摩通喊买健策 评等优于大盘

摩根大通证券指出，健策（3653）为全球最大的封装散热元件供应商之一，随AI GPU与ASIC热设计功耗（TDP）不断上升，健策具备微通道均热片（MCL）散热方案关键技术优势，预期2024～2027年每股税后纯益（EPS）年复合成长率将达8成，初评给予「优于大盘」投资评等，推测合理股价3,650元。

各大研究机构对台股散热族群研究，先前均集中在双鸿、奇鋐二大高价股上，摩根大通证券科技产业分析师杨维伦此番纳入健策，不仅替外资看多散热族群指标股增添投资新选项，也是所有主要券商中，抢得健策基本面研究头香者，别具意义。

健策在摩根大通的力挺下，股价在9月30日直接跳上涨停板，并一价锁住至收盘，终场收2,410元，外资单日买超425张。

摩根大通证券指出，由于AI GPU与ASIC热设计功耗不断增加，推动次世代AI伺服器导入更高效的散热解决方案，MCL的採用因此显着增加。除此之外，健策正提供水冷板（cold plate）与伺服器插槽给其晶片客户，持续强化产品组合；同时，健策在散热结构性升级中具备技术领导地位，加上新市场规模扩张，摩根大通认为，长期将支撑健策展现绝佳获利动能，在液冷领域中，以健策为投资首选（top pick）。

根据外资所做财务模型，健策EPS不仅进入高速成长期，至2027年以前，每年的年增率还愈来愈高，2025年EPS年增率为54.7％，2026、2027年的年增率上升为61％与125.6％，2025～2027年EPS分别是37.25元、59.98元与135.29元。也就是说，健策2027年就可望晋升每股赚进百元以上的高获利俱乐部一员。

摩根大通证券认为，健策获利动能之所以如此亮眼，主要原因在于，AI伺服器晶片在封装层级导入具备冷却板功能的MCL，预期2026年下半年起将开始採用，并于2027年蔚为主流，尤其看好健策在封装层级制程技术领先。