人民币加速国际化 点心债、熊猫债发行火爆

大陆点心债、熊猫债的发债规模持续火爆，随着人民币资产的国际魅力升温，及大陆官方有意拓展人民币在国际投融资的使用，人民币正加速国际化步伐。

点心债指的是在香港发行的人民币离岸债券，发行主体从大陆财政部、地方政府、金融机构与企业不等。熊猫债则是境外机构在大陆发行的人民币债券。

综合外媒报导，近几年市场对点心债、熊猫债发债热情持续升温，以2024年来说，点心债全年发债规模达人民币（下同）1.27兆元，首度突破兆元大关；熊猫债也来到1,948亿元的歷史新高。今年截至9月底，点心债发债规模达逾7,500亿元；截至10月21日，熊猫债发行量亦达到1,511.5亿元，两者有望再衝上高点。

专家分析，点心债和熊猫债的火爆发行，反映人民币融资功能增强、人民币资产在海外市场受欢迎程度提升的现况，这也有助于加快人民币国际化。专家还说，若大陆利率保持低水准、全球地缘政治风险维持高点，将进一步推升人民币的融资功能发展。

以点心债来说，过去发债主体多为大陆金融机构或是城投公司，但近年包括新加坡主权财富基金淡马锡、亚洲开发银行、亚洲基础设施投资银行（亚投行）等国际机构也先后发行点心债。熊猫债的发行主体同样愈趋多元，除了国际机构，还吸引多国的退休基金等长期资金入市，今年外资企业发行熊猫债的比例也在攀升。

值得注意的是，中国人民银行最新公布的「2025年人民币国际化报告」，在展望部分特别新增「提升人民币的融资货币功能」，显示官方拟以扩大跨境贸易和融资，进而形成人民币使用循环的前瞻性规画。

报告提出几大落实方向，包括鼓励财政部及地方政府、金融机构等更多主体在境外发行人民币计价证券，东方匯理经济学家治晓佳直言，「这是中国扩大人民币多元化使用计画的一部分」，中国推动熊猫债发展，有助于扩大离岸人民币资金池，并加强在岸与离岸人民币市场的联通性。