补券需求支撑 30年期公债得标利率近四年新低

中央银行11日代财政部标售200亿元30年期公债，距离此天期债券前次标售时间已长达半年之久。得标结果显示，本期最高得标利率降至1.49％，创2022年1月以来近四年新低，投标倍数则大增至1.87倍。银行资金调度主管表示，美国9月、10月连续降息，市场利率反应下行，儘管后续降息路径尚未明朗，但这一期30年券筹码仅200亿元，受补券需求的买盘支撑，利率大幅下修。

近年来，30年期公债多在5、11月进行标售，5月投标反应冷淡，但11月热度明显回温。据据央行公布结果，本期吸引373.5亿元资金进场抢标，较5月的285亿元大幅增加，最高得标利率因此降至1.49％，较5月的1.89％大降40个基本点（1个基本点是0.01个百分点）。

银行资金调度主管指出，投标倍数上扬、利率走降，最高得标利率回落，且符合市场预估的小区间1.48％～1.51％，落在大区间1.48％～1.54％的下缘，反映的是，市场投标上比预期热度更高。

如从得标行业别观察，银行业抢下71％或142亿元筹码最多，其次证券业拿到24.25％或48.5亿元，保险业有4.25％或8.5亿元，票券业仅0.5％或1亿元。

银行主管认为，保险业一向都是30年券投标最大咖，但这一期比重续降至4.25％，「似乎只有一家大型寿险较积极」，其他业者按兵不动，主要是美债殖利率还是相对高，不排除续投外币债，台债对寿险仍相对无吸引力。

但保险业有部分是委托券商投标、占比24.25％，二者合计28.5％左右，其实约与上一期持平，就近三期来看，整体保险业投标占比都在3成上下，反观银行屡屡抢下7成以上，30年债几已成银行盘。

银行主管强调，30年券仅发行200亿元，筹码其实很少，光是补券需求进场投标就足以撑盘，但市场普遍认为，央行今年政策利率不会有动作，使得投标维持保守原则，由特定大型公股银行抢下最大量。