时论广场》跟着国安基金买股，你敢吗？（赵政岷）

战争、通膨、全球断链，国内外股票虽偶有反弹，但已暴跌严重，也惊动了国安基金政治护盘。虽然歷年来国安基金护盘大多成功，跟着买多会赚钱。但此次政治挂帅，超乎市场操作，这时候买股还能赚吗？

股市风险高？是拿钱去赌博？这是一般人对股市的害怕，但如果你不是短进短出，放长时间，获利可能就站在你这方。美国特许金融分析师、资产管理公司总监班．卡尔森，写了《把小钱滚成大财富：愈早看破愈早财务自由的存钱迷思》一书指出，股市具有轻易投入，企业获利能发股息，是少数可以赚取被动收入，又不必付出任何劳力的标的。很多人会把股市比喻成赌场，但是赌场玩愈久，用机率计算赢家就是庄家；股市恰恰相反。数字显示歷史上持股时间愈长，获利机会愈大。

在过去，持股10年是可能亏损的，即使是持有20至30年，最佳和最差的结果之间还是呈现很大的差距。但值得注意的是，歷史上即使美国股市在30年间最差的年报酬率，都带来850%以上的总报酬；这就是复利之美。标准普尔500指数最差的30年期报酬，也是你原始投资额的8倍之多。股市的复利还出现在其他方面。自1950年以来，美国最大型的上市企业每股支付的股利，从1美元成长到2020年的60美元，每股盈余从2美元成长到100美元；在过去70几年间，各家企业的年成长超过6%。1950年投资1美元到美国股市，到2020年底将值2000美元以上。

儘管如此，长期复利也不是没严重的副作用，那就是股票在短期内会让你的心七上八下。1950年投资的1美元，在1972年末成长为17美元。到了1974年秋天掉到10美元，1987年秋天成长到95美元，之后因为黑色星期一的大崩盘，在短短1个星期内掉到62美元。接着，这 62美元到了2000年春天变成令人难以置信的604美元。2002年秋天，604美元掉到只剩340美元，再缓步上涨到2007年秋天的708美元，之后经歷1年半，到2009年3月腰斩到347美元。2009年12月底，原始投入的1美元价值537美元，少于10 年前1999年末的价值590美元。

因此，1美元成长为2000美元是经过多次震盪才达到的。你在股市的投资也与你所处的生命周期有关。1970至2019年的50年间，有过7 次不景气、10次熊市和4次大崩盘，在美国股票市场造成的损失超过 30%。1920至1969年的50年间，发生过11次不景气、15次熊市和8次大崩盘，为美国股市带来超过30%的损失。

如果你是年轻人，人力资本雄厚，终生所得潜能远大于投资资本，20、30、40几岁的人，未来还有很多机会买到便宜的股票，使年净投资额成长。但如果你是退休族群，因为没有那么多时间来等待股市下跌机会，你就该为你的退休金斤斤计较。

财经作家马奇乌利（Nick Maggiulli）比较了两种买股策略，一种是每个月固定投资的简单法，一种是只在股市两个空前高点之间的绝对低点才投入的神算法。结果是简单投资法击败神算法，从1920年代起，胜利的比率高达70%。马奇乌利的结论是：「即使是上帝，都赢不了平均成本法。」如此一来，股市波动不再是敌人，而是朋友，能让你在不同市场环境的不同价位上取得平均值。继续买，尤其在股票下跌时，你敢吗？（作者为台北市出版公会理事长）