美中贸易战之外 川普是否再发动货币战？

美中贸易争端爆发以来，人民币贬值抵消了美国加徵关税的效用，但美国对中国商品加徵更多关税却让人民币贬得更快，这对于想要以加徵关税逼迫中国就范的美国总统川普而言形成两难局面。美国金融界人士担忧，川普是否有可能在发动贸易战的同时，另外对中国发动一场货币战呢？

跨国金融控股集团高盛公司（Goldman Sachs & Co.）的分析师们认为，人民币快速贬值让中国商品在美国市场仍具备相当强的价格竞争力，但美国商品在中国市场上的价格竞争力却益趋薄弱，这使得川普必须对课徵更高的关税才能达到让中国屈服的目的。

卫星通讯社引述高盛分析师的话说，人民币兑美元匯率从川普发动对中国的贸易战的5月份以来，下跌幅度已超过7%，到达15个月的最低点，相比一年前下跌约5%。外匯交易商估计，如果人民币持续下跌，可能会在今年底跌到1美元兑7元人民币。这将是这10年来人民币兑美元的最低点。就算2008年金融危机或2015中国股市崩盘都没跌到这个地步。

高盛公司专家分析说，人民币贬值迫使川普考虑进一步调高关税税率，但故意使人民币贬值对北京并无益处。

分析师指出，人民币匯率正好是在美国声明加徵进口关税后开始下跌的，因此两者之间也存在一定的逻辑关系。川普政府可能会认为，北京故意让人民币贬值是针对美国提高关税税率的回应措施，但是眾所周知，弱势人民币将巩固中国出口商的地位，使他们在国际市场上更富有竞争力。此外，由于美国商品在中国市场上的价格急剧上涨，将变得越来越没有吸引力。

报导指出，分析师们不认为人民币贬值是北京有意为之，而是客观经济因素造成。首先，不仅是中国货币，其它发展中国家的货币均对美元走低，而这与美元走强有关。许多投资者相信，今年春天美元匯率上升是短期现象。但美国经济持续增长，今年二季度美国经济增长率接近5%，打破预期。在经济增长的背景下，美联储更积极上调利率，这当然导致美元升值。

此外，美元更多是因海外美国企业在税务改革框架下把利润抽回国内而上涨的。美中贸易战确实压低了人民币，但这不是因为中国当局的行为，而是由于投资者们的情绪。投资者们依过去经验认为，在美中贸易战之后，中国的对外贸易将蒙受重大损失。

高盛分析师们指出，过去中国当局积极地干预匯率，但现在已不再这么做了。因为把资源用在维持匯率上，不如用来协助出口企业，加上这场贸易争端不知要持续多久，也不知美国还会有多少惩罚性措施，干预匯率并非明智之举。

因此，目前人民币的大幅贬值只是纯粹的市场机能造成，中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员陈凤英也表示，人民币无论如何都不会长期下跌，因为这确实对中国不利。

陈凤英指出，人民币贬值虽有利出口型产业。但却构成对石油、钢铁等进口型企业的不利因素。如果人民币长期贬值，可能反而影响人民币的国际化进程。目前人民币走低只是阶段性的现象，就像美元升值也只是阶段性的。因为美元已升值这么多，如果川普政府希望扩大出口，美元就没有理由持续上扬。

报导说，目前在经济增长放缓的条件下，弱势人民币完全不适合中国。考虑到中国对油气等进口能源的依赖度日益上升，人民币贬值将增加企业支出，妨碍经济增长。目前只有一个谜底没有解开——中国在贸易战中将採用何种回应措施来应对美国。但大多分析师的看法一致，那就是无论在什么情况下，再对中国发动匯率战对哪一方都毫无益处。