台股多头尚未改变 年底行情重点分析

受惠外资买盘连续性加持，加权指数衝上二十九年新高，纵然近期出现高檔震盪，不过整体而言，惊惊涨的格局虽然有些许减缓，多头格局仍是尚未遭到明显破坏，指数持稳在月线之上，指标股台积电守住三○○元大关，其余电子权值股与金融股相对稳健，不过由于位处相对高檔，操作须谨慎以对。

贸易战似有趋缓迹象，或将签署第一阶段贸易协定，中方表示将根据协定内容同步等比取消加徵关税，不过美国总统川普却说，中国的供应链已经破裂，像是一颗破掉的鸡蛋，并且强调，媒体报导美国准备取消对中国加徵关税的金额，是不正确的消息。贸易战打打停停、时好时坏，仍是股市的不确定因素之一。

其实，协议签署与否，没签字之前双方放话，市场早已就习以为常，虽然依旧跟着波动，不过推升股市的最主要因素是热钱，更何况，在真正签署之后，是否会按照合约执行，或出现毁约、重新谈判与其他可能的状况，没有人能够说得准。投资回到原点来看，除了大环境因素，最重要的还是未来营运展望。

外资于加权市场九月起转为买超，近二个半月仅六个交易日出现卖超，且至十一月十二日连续买超二二个交易日，九月买超八九七．六亿元、十月买超一二四七．八亿元，十一月至十三日为止也买超逾五○○亿元，虽然买超中断，不过近两个半月外资买超超过二六○○亿元，指数最高上涨一四八八点、十四．六二％。

加权指数今年最大涨幅达十九．九五％，表现相当强势，除了外资买超与台商回流两大动能外，根据联合国研究显示，美中贸易战最大受惠者就是台湾，上半年对美国出口增加了四二亿美元，经济部则表示，台湾对美国出口大幅成长，确实来自转单效应与台商回流，在台湾制造后再销往美国所产生的效益。

从技术面来看，加权指数自九月起涨至今，仅曾于盘中跌破月线，显示月线可视为短期重要支撑，若真的跌破无法站回，则涨势可能于短期内转向盘整，而若未出现，则拉回仅仅只是涨多的小幅修正，另外一个参考指标在于外资，若买盘持续而无法推升，则也可能导致指数回檔，反之，可望延续多头走势。

柜台指数今年最高也有十九．一七％的涨幅，不过近日修正领先加权指数跌破月线，显示近期主要强势以权值股为领头，中小型强势股则进入轮动。另一方面，十月营收及第三季季报出炉，个股短线依据营运调整股价，业绩股较易受到青睐，尤其具稳定股利政策更佳，若仅依靠题材，则需有强力筹码支撑。

人气股需维持筹码热度

近日指数涨跌有加剧的状况，然涨多后震盪、修正为正常能量释放，不过也代表市场颇为谨慎，一有风吹草动就溜之大吉的心态，而从另外一个角度来看，补涨的机会存在且浓厚，尤其当前第三季财报完全揭露，个股短期易跟随营运表现而起伏，然往后至明年第一季底为财报空窗期，筹码与题材将蔚为主流。

指标股除了龙头台积电之外，本波段外资买超最多的鸿海，可视为多头人气指标，虽为第二大市值的权值股，不过攻势启动几乎与中小型股无异，波段走势以十日线为主要支撑，高价股方面，除股王大立光外，股价创下近年新高的IC设计龙头联发科，则是以季线为盘坚向上的轴线。

金融股持续扮演沉默而稳定的力量，统计十五家上市柜金控前十月获利，累计已达三一八六．四六亿元，不仅已超过去年全年的二九三七亿元，且更是创下歷史新高水准，虽然寿险股长线仍有压，不过由于基期相对较低，因此ＥＰＳ突破五元的富邦金以及突破四元的国泰金，短线具补涨空间。

具趋势、题材性个股的特色，是股价走在业绩之前，如散热、ＰＡ、键盘、ＩＣ设计类股皆然，近期指标则是ＡＳＩＣ设计服务商世芯ＫＹ，十月营收年增六五．五％，第三季ＥＰＳ一．九三元、累计前三季四．八六元，法人预期全年可望上看六元，与同类公司创意前三季二．六七元，展开比价效应。

若单纯从本益比来看，ＩＣ设计纵然原本就享有超高本益比，不过超过三○甚至四○倍，绝对是对未来业绩成长性具有高度期望，因此在每次营收或获利出炉时，波动幅度就容易更加激烈，世芯目前有法人与特定资金力挺，加上融券余额持续攀高，筹码具有优势，基本面展望也强，然短线操作需艺高人胆大。

目前仅大立光股价站上千元，不过硅力ＫＹ与精测都已经相当逼近四位数，三千金代表多头气氛火热。受惠美中贸易战下，中国系统厂在晶片採购加快去美化速度，尤其类比晶片端多半转向台厂的转单效应，硅力前十月营收较去年同期成长六．九％，为歷年同期新高，且是连续三个月创高，前三季ＥＰＳ一八．二九元。

绩优与投机并存的机会

全球ＰＣＢ龙头厂臻鼎ＫＹ，十月营收一六五．三亿元，创下歷史单月新高，前十月营收九四六．三亿元也是新高，预期今年可望延续往年营运高峰落于第四季的惯例，十一、十二月皆有机会优于去年同期，带动第四季营收优于去年同期，全年也可望较去年成长，不过股价创高后遭法人调降目标价。

连接器厂优群，第三季不仅利基型产品出货成长，且顺利打入美系手机供应链订单助攻，单季包含营收、毛利率、营益率、税后净利与ＥＰＳ全都写下歷史新高，前三季ＥＰＳ三．七一元，带动股价放量上攻并创下歷史新高，由于美系客户新手机销售不错，第四季营收不看淡，全年业绩有望缔造新猷。

网通ＰＣＢ厂博智今年前三季营运逊于去年，税后纯益年衰退将近六成、ＥＰＳ二．六三元，不过十月营收回温，为今年首度优于去年同期，年增率十八．一％，且去年第四季基期不高，营收年增可期。此外，一○○Ｇ高阶Switch产品线，上半年通过台系客户认证，明年新品可望进入量产，带动毛利率提升。

时序接近年底，是最佳的作梦时刻，尤其对于走在正确趋势上的公司来说，纵然今年营运表现可能差强人意甚至不如预期，这些通通都没有关系，毕竟有梦最美，而对投资人来说，短线操作就是严守操作纪律，若是投资相对低基期个股，则基本面与产业前景至关重要，另外还可留意法人与集团的作帐行情。

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