过去这一周,全市场的焦点都放在两个方向,一个是涨多的生技股,尤其是持续跌停的合一、中天,何时打开跌停?也有人问合一、中天可不可以进去抢反弹?也有人问台积电一直涨,到底还能不能买?其实台积电从三月跌到二三五.五元以来,一直有人问台积电可不可以买?现在直逼四○○元,大家还在问,其实这是一个很简单的答案:基本面决定股价。

台积电到底算不算贵?

先从台积电来说,上周召开法说会,公布第二季营收三一○七亿,只比首季多一亿元,但第二季净利一二○八.二亿,比首季的一一六九.九亿元,还高出三八.一二亿元,EPS从四.五一元拉升到四.六六元,原来台积电的毛利率从五一.八%拉升到五三%,一家企业不停地把毛利率拉高,这是精益求精的表现,像大立光毛利率一度高达七一%,这恐怕已是制造业的极限。

台积电半年报缴出EPS九.一七元的好成绩,以过去台积电下半年都比上半年好很多的情况来看,如果华为的变数没有出现更大变化,台积电EPS要站上二○元机率很大,那么以台积电涨到三八七元的股价来衡量,今年本益比还不到二○倍,股价净值比五.九三倍,殖利率二.四八%,摊开这些数字,台积电涨到近四○○元,股价到底算不算贵?

如果拿殖利率来比,台积电还有二.四八%,眼前TI是二.六九%,Intel是二.二%,应用材料是一.四五%,ASML是○.七六%、Nvidia只有○.一六%,美光、AMD都没有配股息,算殖利率,台积电还名列前茅,如果看本益比,应用材料十九.八四倍、AMD一三五倍、Avago五五.九倍、TI二五.六九倍、Nvidia七六.一九倍、ASML四九.五倍,台积电仍名列前段班。

而最近中国大陆出现芯片股狂热,中芯回到科创板,首日九五人民币开出,本益比七三○倍,二十一日回到科创板的AI晶片股寒武纪,一开盘二九五人民币,本益比是三二五倍,在中国的国家级芯片股,像紫光国微本益比一四三倍,半导体设备厂中微公司本益比一四七三倍,兆易创新本益比一五四.五倍,闻泰科技本益比九○倍,殖利率○.一%,澜起科技本益比二一一倍,殖利率○.三一%,最受瞩目的CMOS晶片厂韦尔本益比二一六.六倍,没配息。联发科转投资的匯顶科技本益比四五.九一倍,殖利率○.三八%,可以想见台积电可能是两岸最值得投资的半导体股,如果这么比下去,联电本益比十九.四九倍,殖利率四.六六%,也很有投资价值。

台积电将近四○○元可不可以买?这是见仁见智的问题,但如果大家把全世界半导体股,尤其是中国方兴未艾的全国芯片狂热对比一下,台湾累积了一甲子的半导体产业这回真的发光发热,而且,台积电真正扮演起护国神山角色,这回台股可能由台积电领军、联发科护持,把台股送上一二六八二以上的新天价。

谁是第二座护国神山?

最近曾经评价力旺可以涨到七五○元的分析师侯明孝又出具报告,直指联发科目标价一二○○元,如果联发科可以涨到一二○○元;市值会超过一.九兆,也就是六○○亿美元以上,那么第二座护国神山更加确立,当然联发科必须蜕变,获利要更提升,眼前联发科本益比已拉升到二九.七六倍,殖利率一.六五%,如果联发科在5G新战局,能让获利再成长一倍,那么股价倍增就不是梦,这是我经常说的基本面强度是推升股价的重要元素。

这次生技股回檔,以衝得最猛的合一及中天最可怕。七月九日合一涨到四七六.五元,中天涨到一五九.五元,一檔个股短期间拉出太猛烈涨幅,一定有后座力,大家看到几个月前,中天股价只有十一.六五元,合一只有十九.四元,合一股价一下子涨了二三.五六倍,这个罕见的巨大涨幅,当然有后座力。(全文未完)

《先探投资周刊2101期》
《先探投资周刊2101期》

(中时新闻网)

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