热钱还是淹脚目 台股攻万三主流部队出列

美国费半指数再创歷史新高，一度带动台股指数向一万三千点接近，半导体主轴地位不变；政策推动的绿能产业，这次反弹一半以上个股股价领先创新高；其他如缺货涨价的笔电相关零组件、运输、二线塑化等表现都相对强势，台股指数在美国总统大选前，高檔震盪量缩，业绩股仍担纲要角。

美国十月惊奇持续发酵中，川普总统染疫到恢復，但民调依然落后；另一方面看似胜券在握的民主党却也充满焦虑，生怕上次希拉蕊民调大胜却落选情况再现，越接近十一月三日总统大选似乎市场越担心。然而股市却反映民主党总统及国会大选两者将全拿，四大指数从川普公布染疫大跌破季线后，快速反弹。费半已领先创新歷史高点、逼近二千五百点，道琼、标普及那斯达克则向高点迈进。

对于先前焦点的纾困案，白宫拟将疫情纾困金额加码到一．八兆美元，想拚大选日之前达成协议。惟民主党主导的眾议院议长裴洛西与财长穆努钦协商仍无结果，就连共和党都不看好纾困案能在选前过关。显见两党都将纾困案当成议题，看来是选后才会通过，但未影响市场。再者将进入财报周，一般预计在第三季经济成长率可望季增超过三成，预计包括能源、工业及科技乃至银行都不错，所以股价涨在前面。

晶圆代工涨价延续下一季

不过民主党显然对于中国较为友善，尤其副总统辩论中，对于川普提高中国关税多所怨言，果如民调民主党当政，或许对于美中科技战又将翻盘。诚如台积电前董事长张忠谋所言：「美国经济、美国股市，倒是跟美国总统选举有关系。」且民主党主张提高企业税率，美股如何反应还是需要观察。

美股技术线型上，费半指数领先创歷史新高，二三○○点不破前持强；道琼及标普也将挑战高点，十日线二八○○○点以及三三九○点是持强关卡；那斯达克这次在苹果及亚马逊加上脸书带领下，重返一一四○○点，站稳之上向上趋势不变。

国际股市欧洲德国及南亚的印度持续强势，印度不受疫情影响，即将收復二月初起跌点；东北亚的韩国股市站上所有均线，日本亦同。中国深沪股市不甘示弱，继九日中长红后，十二日再拉出中长红站上季线，接近今年高点，带动港股上涨。所以环顾国际股市表现都不错。

台股在国庆前先涨，之后持续开高，十二日最高来到一二九九七点，几乎又将挑战高点一三○三一歷史高点，不过成交量不要说三千亿元，连二千五百亿元都不到，显见对于美国大选还是相当戒慎恐惧。另一方面，台币持续强势，在突破二九元后，逐渐接近二八．五元，显示资金持续流进，并不受外在中国文攻武吓影响，资金行情持续，只是台币升值过多影响外销产业匯兑损失，像是近期表现弱势破底的大立光，第三季以来台币强势升值二．一八％，导致匯兑损失认列七．一亿元，折合每股五．二九四元，因此电子业是否将陆续有重大匯损出现要注意；特别在进入十一月公布第三季财报之前，匯损题材将逐渐被端上台面。对于越接近下游出口业将较为不利，也可能是追高意愿不强、大盘量能无法放大原因之一。

国安基金退场台湾资金还是多

所幸台湾内部资金还是很多，虽然金管会统计九月外资持续净匯出十七．九亿美元，约五一九亿台币，今年前九月外资净匯出已多达五○七四亿台币，创歷年同期新高。但相较前九月外资卖超六九○五亿元，显见并未全部匯出，何况还有约五千亿元配息，加上台商回流金额超过一千亿元以上，台湾资金真的多。也提供金融商品低檔支撑。台股在连续反弹后，所有均线都转而向上，一二七五○点转为支撑，但是创新高就有压回力道。

「国安基金已宣布退场，大立光业绩不佳等较不利因素已厘清，接下来台股最重要就是台积电，十五日举行法说会，随着传出已获得美方许可供货华为，丰、元大等六大内外资看好台积电第四季动能强劲，乐观预测营收季增率可达一成以上，受惠于苹果、超微、辉达、高通、联发科等客户积极下单，加上后面还有英特尔，高阶制程产能供不应求，不排除全年营收目标跟进上修。单季可望挑战赚半个股本。而第三季预估单季毛利率将达五○．五至五一．五％，可望达财测上缘，每股纯益估达四．七至四．八元，挑战同期最佳。果如此，今年ＥＰＳ将接近十九元，至于明年将有机会挑战二○．五元。外资同时也预估先进制程一路满载，不受半导体库存调整衝击。最重要是外资也认为台积电将调高资本支出，市场预期今年有机会上修约五％，达一六八至一七八亿美元；明年支出上看一九○至二○○亿美元。」

台积电ＡＤＲ近期不断创新高价来到九○美元上下，相对台湾母股还未创新高，续向五○○元补涨，应是不难。果如预估调升今明两年资本支出，相关供应链精测、弘塑、帆宣、汉唐、盟立、京鼎等股价或有进一步表现机会。鸿海九月底公告，子公司鸿扬创投从 八月底至九月底，增持旗下半导体设备厂京鼎一七五五张，平均每股取得价格一八三．八一元，京鼎目前股价与鸿海集团买进相近，逢低似乎可注意。

台积电及供应链是参考主轴之一

台积电所延伸半导体中，受惠笔电需求旺盛，包括面板驱动ＩＣ、电源管理ＩＣ、MOSFET等供需吃紧，最主要还是上游八吋晶圆代工产能有限，台积电、联电及世界等第四季已涨价，预估明年第一季将续涨，对获利提升将有帮助，技术面则是超强，创下近十六年来新高，且是在九月中旬台股杀破季线中逆势上涨。联电业绩已经很久没这么好，股价亦同，且高阶主管认老股卖新股卖压似乎告一段落，技术上只要站在三○元之上就属强势；持有联电超过两万张的硅统股价可一併注意；世界先进则属盘坚格局，月线及季线加上股价都拉近距离，有机会创高。

ＩＣ设计部分，高价股四千金是比价主要目标。值得注意的是，这次缺货的电源管理ＩＣ致新及茂达九月营收都创歷史新高，连三季获利将很漂亮；MOSFET部分的大中、富鼎、杰力，九月营收皆创歷史新高，预计第四季业绩依然看好，可一併注意。

此外，ＡＭＤ传出将以三百亿美元併购赛灵思；三年前英特尔以一六七亿美元收购可程式逻辑元件（ＦＰＧＡ）大厂Altera；几乎挂牌的ＦＰＧＡ大厂都被併掉，而ＦＰＧＡ是发展ＡＩ重要元件，国内有类似的ＩＣ设计业者以创意为主，后续值得注意。尤其今年创意股价表现远不如世芯、力旺等，基期较低，而该公司九月营收十四．○七亿元，创歷史次高，业绩大跃进主要取自高阶ＮＲＥ收入大增所致；至于第四季展望，法人圈传出，营收有望优于第三季，而全年业绩将可年增二位数百分比，明年展望正面，季线站稳将视为转强讯号。

绿电航运电线电缆走势偏多

苹果新机将发表，外资预估这次手机将卖得相当好，苹果股价一马当先向分拆后高价推升，苹果供应链中，新日兴、美律、晶技、新普、正隆、臻鼎ＫＹ、欣兴等九月营收缴出歷史新高或今年新高数字，也可追踪。

非电子股部分，以太阳能族群表现最强，风电这次已有世纪钢、上纬、大亚以及华城股价创今年新高，政府计画二○二五年绿能将占总发电量二○％。若从再生能源来看，水力占台湾整体发电结构的二．三％、太阳能一．七％、垃圾沼气一．二％，风力才占○．八％。政府大力推动离岸风电，加上外资投资金额规模以及台湾零件厂商的配合，到去年为止，仍不到台湾发电量的一％，后面的成长力道将十分可观。以总投资金额上兆元，这个产业的扩增空间可以期待。

再传涨价声音是航空货运，由于第四季是传统旺季，货揽业者表示，已接到航空业者通知，十月十九日远东至北美线调涨价格，涨幅二五至三○％。尤其在双十节过后，还有不少急单，加上海运缺柜，因此空运货物输美的情形会比预期还要畅旺。对华航、长荣航及台骅控股有利，股价也可注意。

此外二线塑化股具有较大利差的台达化及亚聚，股价已在反应第三季季报上涨；电线电缆油铜价在高檔且属于进口，较不容易受台币升值影响，包括华新、华荣、大亚、宏泰等也都呈现高姿态补涨。具有涨价题材的台玻股价也是蓄势创高。

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