又到岁末年终之际,2020年全球经歷一场新冠肺炎疫情,不仅影响到经济、政治,甚至人们的生活方式,导致今年全球经济衰退估计约4%。不过凯基银行认为,明年上半年全球经济成长率值得期待,预估明年度上半年股市涨幅可望高过下半年,建议投资人可特别留意循环性价值型类股,以及新兴市场股票与债券。此外,第二季需观察厂商库存增减状况,及下半年是否出现杀手级创新产品,第四季则应谨慎因应FED部分资金可能退场所造成的衝击。

在今年农历年节武汉封城后,各界寻求疫情解方,普遍认为须等到疫苗推出,才能恢復全面市场信心。而11月已完成三期临床测试包括Moderna、辉瑞/BioNTech及阿斯特捷利康等三款疫苗,其它包括娇生、中国科兴、中国康希诺等疫苗也接近最后阶段。第四季新冠肺炎确诊再度激增,但因人们期待有效疫苗终将控制疫情传播的心理下,金融市场已不復见恐慌式的杀盘。

预期疫苗施打后将有助经济的稳定復甦,2021年疫情的风险观察重点,在疫苗何时可于国际间施打,效果是否如三期临床数据显示的高达90%以上的高保护力,与普遍施打后是否依然没有副作用或不适的死亡案例传出。

凯基银行分析,在拜登的带领及经济回归平稳下,股票市场中循环性价值型股如原物料、能源及金融等产业将成为2021年景气復甦的领头羊,股市除了从本益比考量外,也应考虑到股价净值比是否低估,而带动循环性价值股的股价修復行情,当然上述类股相对2020年的科技、生技、电信、新能源等成长型主流股也有落后补涨意味。

纵使美国FED保持官方利率低檔,但因景气稳健復甦、通膨预期略微上升,10年期美债殖利率可能升破1.2%,投资等级债的资本利得不会太高,股票能带来的收益仍高于债券。而新兴市场股票及债券则将受益于美元走软,吸引国际资金从成熟市场转入新兴市场而受益。

明年上半年全球经济成长率可能优于下半年,因此纵使股市全年走势看好,但推测上半年涨幅可望高过下半年。至于需要留意市场拉回时点及重点为,第二季厂商库存增减状况及下半年有无杀手级创新产品;第四季则需提防FED考虑进行部分资金退场。

(工商 )

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