编按:外媒报导德国经济部长致函我政府吁请提高汽车业晶片供给。对此,经济部表示,目前尚未收到相关信函,但因近日多国提出类似需求,已与国内晶片供应厂展开讨论,并请业者全力提供协助;而台积电则回应,会持续与汽车电子客户紧密合作,支援其产能需求。

------------------------------

美国疫情并未随着疫苗开始施打而减缓,并影响到经济,难怪联准会主席鲍威尔认为宽松政策不变,继任的叶伦也持相同看法;而摩根大通、花旗集团、富国银行发布放款备抵呆帐准备超过五○亿美元,虽小于原先预料,但摩根大通提醒,全球经济面临新冠肺炎疫情风险仍然严峻。摩根大通的授信准备超过三百亿美元,即反映近期经济不确性仍高。市场还是担心经济前景,尤其进入元月份,包括德国及日本都实施封城至月底,虽说是想用激烈手段一次根绝或阻断疫情发展,但若是时间拉长,则原本预估今年復甦的经济势必随着时间而受影响,目前只能寄望疫苗有效预防。

殖利率高 台股上涨有理

企业财报陆续公布,华尔街预期标普五百企业去年第四季获利,将较一九年同期萎缩十二%,不过随着二○年第一季新冠疫情爆发,基期变低,只要疫情获得控制,接下来下一季季报应该将不错。美股低基期的像是银行股,二○年底通过压力测试,二一年还可以买库藏股;能源股则有国际油价回到五○美元之上,两者对于股市低檔支撑将有一定功效。

欧洲股市也大多回测月线及十日线之间;亚洲股市日、韩则在十日线上下,三星及浦项钢铁这次回檔较深,但LGD姿态就较高;日本则是被动元件相关的如太阳诱电及京瓷走势就较强;倒是中国深沪指数反弹,重新站回所有均线之上,指数还在相对高檔;而预期拜登政府可能对中政策较和缓,科技股反弹颇强,其中以CMOS为主的韦尔最强;香港开始补涨,恒生及国企股指数都将挑战近两年高点,包括美团、腾讯、富智康、鸿腾及舜宇光学都大涨。中港股市算是跟上这波美日韩台股的大涨。而综观全球股市,都还属于高姿态。

台股近一周受到院内感染疫情扩散而不安,不过从发生第一、二例到现在五例,对股市影响渐小,一如国外股市一样,主要是资金多。但是若出现封院或确诊人数大增,则影响性将大。至于产业方面还是利多不断、涨价声频传,包括半导体、塑化、钢铁、航运都是。而资金涌向重量级电子权值股台积电、日月光、联电、鸿海、联发科等,这四檔今年以来平均涨幅达二五.六%,超过大盘上涨的八%三倍。其中日月光及鸿海各上涨三四.六%及二九.三%,高居权值股之冠,主要是去年涨幅小或下跌,后续涨升力道仍可留意。

台湾半导体产业去年成长超过二成,相较于全球衰退,表现非常出色,而龙头台积电总市值已超过股神的波克夏,居全球第十名,再上去就顶到阿里巴巴、腾讯及脸书,也居亚洲第三名,也拉升台股指数逼近一万六千点。台股的总体股价净值比也超过二.二倍。而股市的股价净值比到底多少合理,很难有一定标准,金融海啸时达二.二五倍,网路泡沫时更高达三倍以上;不过这次台股较不同的是企业获利大增,去年前三季上市柜公司总获利是一.六九兆,第四季上市柜营收依然亮眼,单单十二月就有超过一七○家公司营收创歷史新高,以此推估全年获利将超过二.四五兆,创歷史纪录,那么今年配息就相对较高,这也就是台股为何涨到一万六千点附近,股息殖利率预估仍有三%左右。所以台股基本上低檔有支撑。

不过从十一月开始单月上涨一一七六点、十二月上涨一○○九点、元月份至今又上涨超过一千一百点,连续大涨,指数创高点后,与年线乖离约二九.四%,按过去经验:台股一二六八二高点、一○二五六高点和一○三九三高点,和年线正乖离率刚好都在二九至三○%;中期累积涨幅也相当大,容易引发获利回吐卖压而震盪或拉回。短线上以月线为强弱关卡。

车电刺激晶圆代工喊涨

再者,距离农历封关二月五日十一个交易日,一般卖压在提前一周会出现,直到最后五个交易日上涨机率才会提高至六五%左右,因之接下来一周部分个股可能震盪较激烈。此外,融资不宜单日增加超过二五亿元或是连续增加超过五十亿元,这是回檔讯号之一。至于今年外资已买超逾四○○亿元,而从去年圣诞节之前十二月二十一日开始大买至今,买超金额近千亿元,相对去年卖超约五千七百亿元,回补尚不到一半,外资买卖超也将影响台股。

这次主导台股挑战一万六千点要角就是台积电、联发科及鸿海,这三家公司正好是占台股指数前三名权值股。台积电法说会释出利多,最重要是今年资本支出高达二五○至二八○亿美元,相当于超过七千四百亿台币以上,而台湾一年国防预算不过三千五百亿元,台积电一家公司资本支出规模是国防预算的两倍,由此就可知道其威力。

庞大资金主要在投资先进制程及封装,对于国内外供应链如艾斯摩尔、应材、汉唐、精测、帆宣、万润、弘塑都是利多。重点在于市场对于让人惊奇的资本支出,部分外资认为将影响配息及获利,有的甚至逆向调降目标价至四二八元;但更多是调高升评价至八百、甚至出现一千元报告。去年外资卖超台股最多的就是台积电,而推升主要力量来至国内寿险等法人资金,等到外资正式大举回补已是十二月下旬的事,当时股价约在五二○元左右,而外资将台积电股价推升至六四○元附近,总市值六千亿美元,居全球第十名,股价正在走波段上升,直到跌破月线才算休息。

而近期屡屡传出中美欧洲等国家汽车生产出状况,主要在于车用晶片供应不足,甚至来台透过政府高层向业界要产能,台湾晶圆代工全球市占率单单台积电加联电就占有六二.五%,地表上几乎有三分之二的晶圆代工产能是靠台湾,而汽车电子化加速,晶圆代工原本就有3C商用及伺服器等客户,庞大汽车电子要挤进来当然会刺激晶圆代工涨价,所以台积电、联电、世界先进、力积电等,台积电及世界股价都创歷史新高。

IC设计族群表现整齐

台积电股价一直创高,目前名列台股第十八,已是高价股族群,严格来说,属于台股第二个高位阶族群(第一是超过千元以上,包括大立光、信骅、硅力KY、谱瑞KY、祥硕、亚德客、旭隼),股价的强势已开始掀起四百至千元这个阶层比价作用。

其中IC设计族群表现较整齐,有联发科老大带头,该公司在5G晶片竞争上,对手高通代工是三星,但三星技术明显与台积电有落差,使得下游厂商向联发科靠拢,联发科去年营收为三二二一亿元,年增三○.八%,成长幅度较台积电还大,今年5G手机加速推出,联发科有台积电靠山,占据有利位置,且其下指纹辨识的匯鼎、电源管理的立锜、无线通讯的雷凌都是强棒,今年获利成长力看好标直指一千元并不为过。

除了联发科,IP相关股包括世芯、爱普、力旺、立积股价纷纷落在八百、六百、五百元之上;具有中国自制处理器需求连结的世芯,股价已登上八百元;先前股价一度回落至四百元以下的爱普,具有异质整合优势,股价一度挑战六五○元,带动力旺上涨。而自结去年十月单月EPS一.九五元的射频晶片业者立积,十一加十二月自结EPS达三.五九元,预估第四季EPS近五元,全年约十三.五元;而立积客户需求目前远大于供给,订单已看至上半年,产能也与后段供应商配合,估今年较去年提升二五%以上,今年第一季即可见到新产能效益,营收可望显着弹升。新技术WiFi 6,立积去年营收比重已达三成,今年随着5G带动传输量增加,WiFi 6渗透率也将提升,估今年WiFi 6营收比重将达五成以上,且因价格较前一代产品提升三成,有助产品组合再优化,获利续创高。若以法人预估今年EPS将挑战二五元,PE尚未达三○倍,股价迈向六百元以上并不难。

同样是以通讯晶片为主的瑞昱,是老牌好公司;二○二○年全球前十大IC设计商营收排名依序为:博通、高通、辉达、联发科、AMD、赛灵思、迈威尔、联咏、瑞昱、戴乐格,瑞昱高居第九名,其实该公司名列前十名已经数年了,随着IC需求旺盛,预估去年EPS约十六.五元,也是创歷史新高,股价正向五百元迈进。

好公司股价底部慢慢垫高

至于第八名的联咏也是IC设计族群一线好公司,三年前EPS八.二六元,如今竟能倍数以上成长,预估去年有机会向二○元靠近,换算PE仅约二○倍左右,以该公司身为驱动IC最大厂,每年配息都相当不错,股价相对是偏低了。

其实好公司股价都慢慢垫高,例如砷化镓代工的稳懋,大手笔花八五○亿元投资南科高雄园区,站在5G功率放大器主要供应大厂高度,今年EPS挑战二○元,PE不高。电池主要供应大厂新普去年前三季EPS高达十七.七九元,全年约二四.五元,今年上看二八元,股价未到四百元,也算是便宜。此外,近期默默上涨的工业电脑龙头研华,上涨量不大,大多时间都未超过三千张,但近两个月股价也从三百涨至接近四百元,工业电脑族群被遗忘已久,如今龙头率先表态,可注意被台达电投资的立端以及鸿海集团的桦汉。

《先探投资周刊2127期》
《先探投资周刊2127期》

至于股价较低者,非面板双雄友达及群创莫属,面板市况从去年六月起回温,报价一路上涨到今年一月仍不停歇,随着五大品牌拉货积极,业者认为「涨不够」,未来半年要再涨三至四成,等于一季至少要涨十五至二○%,涨势比预期高一倍。笔电方面在疫情持续下,涨价不变。

传产股中台塑四宝、中钢、东钢、中鸿、丰兴获利都明显好转,股价走势也较稳健,不似航运股大涨大跌,在上半年展望仍好中,目前量缩,股价可攻可守。(全)

全文及图表请见《先探投资周刊2127期精彩当期内文转载》

(中时新闻网)

#中钢 #旭隼 #中鸿 #台积电 #友达