《国际金融》25年来最极端轧空 高盛：小心整个市场陪葬

高盛首席美股策略师David Kostin出具报告指出，最近引爆GameStop和AMC娱乐等公司股价飙升的交易活动，已经超越2000年与2009年的重大轧空事件。

报告中指出，虽然过去25年间华尔街发生过多次严重的轧空事件，但都没有最近这一波如此极端。近3个月来，被空头狙击最严重的股票已经上涨98%，超过2000年与2009年大轧空时期的分别涨72%与56%。

当前整体美股做空比例仍处歷史低檔，与整体市值相比，目前标普500指数成份股的空头比例中值为1.5%，与2000年中的占比相当，至少创下25年来新低。

但儘管如此，这次的局部极端轧空事件，仍在美股掀起巨大波澜。为了回补空头与应付保证金追缴，对冲基金不得不抛售多头部位，导致这些基金偏爱做多的股票在上周下挫4%。

高盛在报告中指出，随着散户人数创下新高纪录，以及在散户的银弹似乎仍然充足的情况下，这样的交易热潮不会消退，而这个极端轧空事件仍有可能引发连锁反应，使局部的动盪扩散到整个市场。

报告指出，与2000年美股到顶前相比，目前美国的家庭储蓄水位处于高檔，后续还有美国政府准备推出的1.9兆美元纾困案。

根据上周五美国商务部公布的数据，由于在商品与服务方面的支出减少，去年12月美国消费支出下滑0.2%，为连续第2个月减少。但受惠于去年底生效的政府援助措施，去年12月美国家庭所得成长0.6%，为3个月来首次增长。此外，美国家庭储蓄率攀升至13.7%，远超出疫前水准。

另一份高盛报告指出，在多空激战导致GameStop股价剧烈震盪之际，上周美国对冲基金买进与卖出的股票创下10年新高，但儘管如此，这些基金对股市的曝险部位仍然接近歷史最高记录。

报告指出，上周对冲基金减仓规模创下2009年2月以来新高，这些基金卖出多头部位，并回补各领域的空头部位。儘管积极进行去杠杆化，但按照市值估算，对冲基金的净曝险及总曝险部位仍然接近史上新高，显示市场仍将面临部位调整驱动抛售卖压的风险。