美国10年期公债殖利率在停损卖压涌现下,25日盘中一度陡升0.23%至1.6085%,造成市场心理恐慌,导致美股三大指数同步重挫,其中扮演多头指标的那斯达克指数重挫479点或3.52%,创2020年10月28日以来最大跌幅,近两周修正幅度达6.92%,几乎回吐今年以来涨幅。

第一金投信指出,由于市场交投明显过热,各种泡沫乱象浮现,市场警戒心已升高不少,而美债殖利率的陡峭上升,对价值偏高的股市构成不小压力,进而诱发获利卖压出笼,在那斯达克指数正式跌破季线后,宣告从去年11月以来的多头攻势将告一段落,盘势进入震盪整理期。

对于美股后市演变,第一金投信指出,今年以来美国10年期公债殖利率上升0.61%,从去年8月低点以来攀升达1.01%,尤其25日突然衝破1.5%的警戒线(标普500目前股利率约1.52%),因而降低整体市场风险偏好承担度,并给股市带来一定程度压力,让金融市场再度出现股债双杀的局面。

就2015年美国进入升息循环后,在2018年曾出现两次股债双杀,短期殖利率强弹时间约维持2~8周,攀升幅度介于0.2~0.3%之间,那斯达克、AI人工智慧及机器人等创新产业指数,则下跌6~14%不等。

这次殖利率从1月27日的1.016%弹升至25日收盘的1.5199%,陡升0.51%,确实超乎市场预期及过往幅度。而美债殖利率究竟还会上升多少,成为当前市场关注的焦点。

就过去20年,美国10年期公债殖利率3个月滚动变动幅度,及美国10年期-3个月公债殖利率利差3个月滚动变化的平均值分析,推估殖利率可能弹升至1.7~1.8%附近,短期对市场信心确实不利。但若殖利率攀高,强调宽松货币政策的美国联准会(Fed)必定会有一些宣示与动作,对机构法人而言,1.5%以上的殖利率,也具有高度吸引力,如25日突破1.6%后中长期买盘即涌入,故研判殖利率上行的幅度与压力已舒缓不少。 第一金投信指出,其实殖利率攀升,代表经济进入扩张阶段、企业获利稳定成长,股市从资金行情迈入景气接棒行情,故殖利率强弹造成股市下跌时,反而是不错的进场点。以2018年股债双跌后,那斯达克、AI人工智慧等创新产业指数1~12个月各期平均表现皆亮眼,半年以上时间涨幅将有机会超过10%以上。

2月12日那斯达克指数创本波新高时,与年线乖离率来到31.1%,创去年9月31.9%的最大幅度,过大的乖离通常会伴随一波降温的修正,以回到1倍标准差位置计算,大约还有3.2%差距。

25日那斯达克指数正式掼破季线支撑,若为多头的合理回檔整理,以2018年以来5次掼破季线之经验,跌幅介于8.9~12.7%,大约还有2~6%下探空间;3~6个月后的平均反弹幅度达11%。

第一金投信指出,根据最新数据显示,那斯达克指数25日的本益比达32.4倍,远高于过去5年的25.1倍及3年的26.9倍之平均本益比水准,价值面明显偏高。然而,资讯科技业的获利表现十分强劲,预估今年维持季季成长态势,尤其上半年增幅逾18%,下半年平均也有10%左右。强劲的获利将消化价值偏高的疑虑,及提供股价下檔支撑与长期上涨动能。

(工商 )

#殖利率 #美国 #那斯达克指数 #第一金投信 #美债殖利率