阿水讲股／股市阿水：SLR豁免不续命 当心波及台股

美股走势备受关注，台股是稳如泰山？还是暴风雨前的寧静？

最近全球经济一部分受美国公债殖利率问题影响，这个问题阿水在前几期的专栏中都有分享，但这件事情并未因为FOMC（联邦公开市场委员会）不升息而落幕。直至截稿之前，最新的消息是三月三十一日就要到期的SLR（补充杠杆率，商业银行的资本充足率指标之一）的豁免措施决定不再延期，也对美股市场再投下震盪变数。

这部分对一般投资人可能相对难理解，阿水简单说明关键点。首先是美国次贷风暴之后，美国政府重新修改SLR规定：各大银行的一级资本，必须比风险资产，比如美国债券、贷款等，还要高出三％～五％不等的金额。

简单举例，SLR就是要求借钱给别人的人（不管是借贷出去或者买债券），自有的资金必须比这些有风险的资产还要高，去年因为疫情，美国为了宽松资金救市，所以将公债准备金排除在SLR中所谓的「风险资产」部分，让美国银行可以用资金来买美国公债之余，不会因为SLR规定而要增加自有资金，算是一个短期的除外条款。

但三月三十一日这个除外临时条款就要到期，市场原本预期会延长，没想到联准会Fed来个突发消息说不会再续。那么，美国公债要回到「风险资产」的范围中，美国银行只有两个做法，第一就是增加自己的自有资金，还不能拿存款户的钱来充当；第二就是抛售美国公债，可是这个做法又会让美国公债价格下跌，殖利率上升，进而让美国股市的资金产生「或许资金流向债市更好一些」的想法，这样资金就会从股市又流往债市，股市自然就承会受下跌压力的影响。

SLR临时条款到期是有解套方式的，大家关注调整SLR 的内容规定等相关动态即可，也不用将它视为洪水猛兽。

上周三大法人在上市类股共卖超四百一十七．九四亿元，其中外资（不含外资自营商）卖超四百五十．三五亿元，自营买超十二．三九亿元，投信在上市类股则买超了二十亿元。附表为上周五个交易日三大法人合计买超排行榜，交叉比对有两大法人以上合买的资料。

目前投信的资金流入情况还是较强，有点与外资土洋对作，短线上因为美股震盪原因较多，包括台股大型权值股台积电、鸿海等涨跌互见，指数短线上若没有出现方向，容易在这边持续震盪，另外也建议读者朋友记得观察月线方向，若加权指数月线持续下弯，短线修正的可能性就会较高一些。

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