中租基金平台：股市风格转换 价值股表现胜于成长股

中租基金平台副总经理苏皓毅表示，景气增温下，通膨预期自然水涨船高，美债殖利率持续震盪上升，股市风格转换的趋势也持续进行中。3月份，美十年债利率上升28个基本点至1.746％，股市震盪走高，MSCI全球指数上涨3％，S&P500指数上涨4％。股市风格转换持续，价值股表现胜于成长股，罗素3000价值指数上涨5％，罗素3000成长指数1％。科技股为成长股代表，类股表现在殖利率上升的环境中相对压抑，那斯达克指数1％。

苏皓毅指出，这次全球政策重心转向对一般民眾的直接救助，疫情居家封锁与大量刺激政策挹注，人们对部分商品如电子产品、医疗保健、居家用品及网购消费等需求立即性的增加。累积达1.6兆美元的超额储蓄，加上工资可望在劳动市场迅速反弹的疫后时代里上升，意味着2021年消费增长将得到工资收入与转移支持的支持，需求激增预期会使资源更形紧张，不可避免地导致通膨上升。除了来自需求面的压力，供给侧紧张也是价格上扬的原因，如缺乏足够材料因应復工、全球积压订单高涨，以及因疫情限制的港口拥堵、航运延误与货柜供应不足等供应链中断问题。

苏皓毅表示，市场资金转向景气復甦股与价值股，乐观的经济前景推高通膨预期与利率，走升的利率收敛了成长股的高估值，科技股表现暂失光环，转由价值股、景气復甦股比重较高的美股道琼指数连创新高表现相对亮眼。他也建议投资人，除了长期持有成长型科技股，不妨增加布局当前趋势的价值型、景气周期股。