想当航海王?长荣带动台股攻万七 分析师:高檔震盪要注意

台积电第一季财报营收成长,但毛利率下滑拖累获利较去年第四季衰退,在车用晶片插队,这是可以预期到的,另外市场高度寄望的资本支出调高幅度,结果不如市场预期。因先前媒体探知公司给部分IC设计公司的一封信中表示「未来三年将支出千亿美元」,市场用简单平均的「333亿美元/年」来作为假设的基础,而实际数字是上调今年资本支出到三百亿美元,市场以符合预期,解读为利多不够惊喜,当晚ADR下跌2%。

华尔街名言 五月卖股走人

事实上,台积电必然是将千亿美元逐年分次递增,其实不能算是利多出尽,而且二奈米进入研发阶段,环绕闸极(GAA)技术不同于鳍式场效电晶体(FinFET)技术,是技术的分水岭,如果能成功量产,将进一步扩大与三星差距的关键,所以严格来说,台积电只能算是利多疲乏,没有新的题材之前,人气退潮,进入筹码沉淀阶段。

华尔街知名谚语:「五月卖股走人」,传统上五至七月是科技股的「五穷、六绝、七上吊」,虽然疫情打乱了供应链的正常淡旺季循环,可以推估第二季的订单仍无虑,不过既然台积电跟宏碁都证实有重复下单,那么第二季就是最好的检验时机,等过了这关,到了下半年相信科技股又会重掌多头大旗,正所谓「休息是为了走更长远的路」。

碳中和概念 钢铁成本增

那么处在歷史高点的万七,谁能担纲多头总司令呢?四月十九日电子类股盘中资金比重降到45%,航运占15%、钢铁占10.5%、塑化占6.15%、水泥占1.12%、金融占4.23%,原物料类股占32.77%,可以说电子类股的资金流向原物料类股,光是中钢单日成交量就占了149亿元,仅次于长荣的292亿元,比台积电的145亿元还高,高居台股成交值第二名。换言之,人气在传产,特别集中在航运、钢铁、塑化、造纸、水泥、纺织等原物料类股,先来聊聊碳中和概念的钢铁类股。

四月二十二日拜登跟习近平要碰头了,估计是「台面上互给面子、台面下继续秀肌肉」的过场戏,上周末美中达成了「美中应对气候危机联合声明」,其实最近来自内蒙古的三次沙尘暴,北京也是深感危机,所以在这个议题上是有意愿跟华盛顿合作的。

要解决温室效应,首先要减碳,用煤炼钢是产生二氧化碳的大户,可预期「拜习会」后,电炉钢的比重势必提高,意味着生产钢铁的成本提高,而这种改变是结构性的,穿越景气周期循环的影响,奠定钢企提价的基础,让钢铁股从景气循环股摇身一变,成为业绩成长股。特别是在疫情物流不顺畅,海运运费飙涨,部分企业寧愿选择比海运高十倍成本的空运,好过逾期的违约罚款。显示疫情不结束,企业从「即时库存模式」改变为「建立安全库存」模式,需求大于供给。

抢安全库存 助涨航运股

不单单钢价,几乎万物都有涨价压力,这也是为何年初华尔街多空就争论过「通膨恶兽回归」的议题,现在看来,不单单要顾忌通膨压力上扬,甚至在如此脆弱的物流体制环境,已经禁不起再一次类似苏伊士运河堵船事件的意外,再有个万一,恐怕要讨论的就是「停滞性通膨」会不会发生。

摩根大通终于忍不住将长荣的目标价从60元上调到101元,打破宏远证的75元目标价。看多理由是后疫情时代,消费需求持续畅旺,包含美国经济活动復甦以及库存回补,都使货柜航运市场供不应求,塞港问题未解,使消费者愿意接受更高的运费与更长的交期,全年涨幅可能达到20~25%。正好,目前五月面临换长约的关键期,有机会大幅调高,这是四月底到五月初公布营收期间的潜在利多。

航运与钢铁 十年磨一剑

虽然货柜三雄看好,不过相信很多错过的股民已经不敢追了,所幸BDI指数今年以来涨78%,拜登的二兆美元基建计画提振了股民对散装航运的投资热情,新兴、裕民、中航等开始补涨,观察BDI指数自2008年大跌91.93%之后,已经有十年时间没能突破2406点,这次很有机会底部起涨,就BDI指数的K线图而言,2003年的4765前高点是较大的压力区,上方潜在空间达96%。一般来说,BDI指数跟铁矿砂的景气有密切连动,2008年中国铁矿砂报价的195.57高点,仅差8%就可以创十三年新高,估计BDI指数进入十年一次的大涨小回格局,航运与钢铁将是加权指数站稳万七的多头主力。

理财周刊发行人洪宝山。(图/理财周刊提供)
理财周刊发行人洪宝山。(图/理财周刊提供)

本文作者: 洪宝山

(本文摘自《理财周刊1078期》)

《理财周刊1078期》
《理财周刊1078期》
想当航海王?长荣带动台股攻万七 分析师:高檔震盪要注意
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