最近两周台北股市两样呈现两样情,以传产为主的塑化、钢铁、航运不断地往上创新高,然后也带领大盘创下17709点的歷史高点,只可惜电子接棒不顺,如稳懋财测不如预期往下破底,环球晶符合预期股价也是先跌再说,更别说第一大权值股台积电的679元高点早就是3个多月以前的事了。

以类股结构来看,电子成分占台股比重约65%,最近两周电子股成交比重几乎不到60%,甚至有时还来到5成以下,这样畸形的发展,也造成本周前三天台股就从17709高点跌至周二下影线16647点之后,行情才初步止跌,原因是传产股几乎都已经在高檔,电子股又相对弱势。以台湾GDP结构来看,出口占GDP比重高达7成以上,且今年上半年主计处又上修台湾GDP可达到5%以上,所以这边电子不领军上攻毫无道理(除非景气已经反转向下) 。

但目前以股价上涨三要素景气、资金、筹码来看,台湾的景气向上无庸置疑,新台币匯率又维持在28元以下的强势格局,资金动能不虞匮乏,所以笔者认为是筹码面出了问题,若从3-4月融资余额2074亿增加到2740亿来看,2个月增加666亿,融资增加幅度高达32%,指数部分约涨10%,因此是有必要进行清洗浮额的动作,所以短线急跌千点并不是坏事,若可以逼出融资,那么有助于接下来筹码稳定,大盘上攻力道阻力就会比较小。

本波回檔之后,若能主流转换,由传产转到电子,毕竟传产类股走势已经开始分歧,且电子龙头股也不再弱势,尤其联发科测试千元大关之后反弹,以今年联发科获利推估50元来看,本益比20倍应该是基本消费,所以若联发科再往千元靠拢,应该是要把握买点。

另外联家军的联咏今年第一季获利9.66元,整年每股获利将达40元以上,以现在回檔的价格约533元,本益比已经低到不到14倍,投资价值浮现;再者同为联家军的原相今年完全没有涨到,以今年每股获利14元本益比亦不到14倍,况且原相毛利高达59%,今年获利增加3成相当有机会。

目前在传产涨高同时,投资人或许可以回过头去寻找还在低檔、低估、低本益比的质优电子,一来风险没那么大,再者主流总是要回到电子,总会等到电子股主攻的时机。

(本文作者为摩尔投顾分析师张嘉轩)

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