全球晶片缺货的背景下,市场对半导体需求有增无减,让该产业迎来高成长期,全球晶圆代工龙头台积电今年第一季财报出炉,合併营收3624.1亿元新台币,季增0.2%、年增16.7%,创单季新高,税后纯益1396.9亿元,季减2.2%、年增19.4%,创单季次高、同期新高,每股盈余5.39元,同时为了满足客户强劲需求,台积电宣布未来3年投入1000亿美元资本支出。然而,台积电近期股价在600元以下盘整,专家分析,依目前的情势来看,宜先减码台韩的半导体股。

随着台积电强劲表现,外资纷纷将目标价喊上700、800元,甚至有喊至1000元的惊人价位。但从外资买卖超来看,从3月17日除息至5月10日以来,外资已经卖超超过8.78万张台积电股票,本月以来则是卖超9,220张。

据《Barron's》报导,全球对半导体的强劲需求,彰显台积电等在内的半导体股集中的台湾、南韩股市,在今年有强劲表现。台积电今年初以来上涨超过10%,一度强涨超过600元,甚至达到盘中679元新高点,但随着资金轮动至传产类股,股价一路下跌,甚至在除息后惨陷贴息窘境,一度来到收盘低点575元,最后终于花费13个交易日完成填息,但5月以来盘中数度挑战回到600元都无功而返。

随着陆美科技战扩大,美国要求拥有先进制程技术的晶圆代工厂赴美设厂,包括台积电、三星电子、英特尔都受到美国半导体本土供应链建立的邀请。此外,美国政府还要这些厂商限缩在大陆的投资。

TS Lombard经济学家Rory Green指出,大陆要追上先进制程技术至少还有10年时间,他看好台韩半导体发展,但目前情况下,台股与半导体股已经充分反应晶片荒的效应,因此打算获利了结,并在接下来几个月逢低买进。

Seafarer Capital Partners 投资长 Andrew Foster 则是先卖出所掌管的基金主要持股的台积电。Andrew Foster指出,台积电有着优异表现,并拥有充沛的现金流与股利政策,但在大规模扩大资本支出,除了真正有需求的订单外,地缘政治给的压力不容小覷,甚至可能反噬现金流表现。

大陆也正在扩产半导体产能,但难保未来会有供过于求的可能发生。Gavekal分析师 Vincent Tsui指出,若晶片缺货的情况持续延烧,很有可能拖累亚洲电子供应链的获利表现,建议客户适时减码新兴市场股票。

也就是说,目前市场所担忧的,除了资本支出扩大迅速,可能挤压获利表现之外,就是台积电董事长刘德音日前所提过的,全球28奈米制程重复下单(Overbooking)问题,也就是市场来看28奈米制程晶片缺货,实际上看全球产能,供给仍大于需求,主要是某些客户担忧拉不到货,选择多家、超额下单所致。

Rory Green指出,南韩可能在国安方面依赖美国,经济方面依赖大陆,并将供应链一分为二,藉此扩大对陆销售。台湾则是需要美国军事援助,可能牺牲对大陆经济的商机。Rory Green警告,台湾已经表现往美国靠拢,大陆在无计可施的情况下,可能频繁对台海空域进行干扰,甚至是疫情前的2倍规模。

文章来源:barron's
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