「疫外」大喷发后 台股荣景能否持续

2020年，即使疫情让全球经济活动停摆，资本市场却在被大量热钱簇拥下，股市不断窜高、剧情高潮迭起。

以下情景，已是台湾人的日常：晨间时分，挤得像沙丁鱼的捷运车厢里，不少人的手机里，不断跳动着红红绿绿的数字；公眾场合，也经常能听到他人高谈阔论股票经。

2020年，台股大盘指数创新高，一举突破30年歷史高点的1万2682点，封关在1万4732的高点，全年涨幅22.8％。

即使今年元月以来，美债殖利率持续攀升，大型成长股、科技股被迫修正，台股大盘仍气势如虹，今年第一季累积涨幅11.5％，甚至还正式站上1万7000点，足见这股资金动能有多强劲。

疫情年，台股衝刺两大动能！

然而，4月22日，台股爆量下跌，当日集中市场成交量爆出7675亿天量、刷新歷史纪录，却以黑线收场，显然面临获利了结卖压，多空交锋。

恐慌情绪顿时蔓延，投资人急问：台股来到转折点、要崩盘了吗？或者，只是盘整，行情尚未退潮？

在细究台股是否泡沫化之前，我们可能得先了解，台股是如何爬上现在的高峰，回头检视这波高涨的台股体质。

动能一》基本面强，全体获利年增26％

检视基本面，台股在疫情年的衝刺动能之一，就是企业获利攀高。

2020年，企业本身体质稳健或搭上趋势顺风车、获利创新高，全体上市柜公司获利2.42兆元，年增26％。

而「护国神山」台积电表现更是不俗，税后净利5178亿元，相对于2019年的3898亿元，是在1750家上市柜公司中，唯一一家成长达千亿元规模的领头羊。

正因如此，台积电化身为飙股，突破前次歷史高点的270元，一路飙涨至679元，股东人数也大增一倍，从46万人到目前的97万人，超越散户最爱的中钢。

获利第二至第十名的公司，包括富邦金、裕隆、长荣、友达、联电、群创、联发科、阳明和华硕，加总获利逾3655亿元。

动能二》股民变年轻，投资行为更多元

动能二，是股民结构、投资行为趋于多元化。

目前，有证券帐户并实际参与股市的投资人口约1078万人，占全国人口46％。换句话说，每两人就有一人可买股票。

证交所统计，去年新开户的台股生力军增加67万人，刷新10年纪录，且年轻化趋势明显，其中，20至29岁（32％）、30至39岁（28％），加总起来占了六成。

不仅新开户数变多，在低薪、低利率、通膨等疑虑下，股民年轻化、以定期定额投资股市替代储蓄，成为撑盘新主力。

去年10月开放盘中买零股后，推动台积电、大立光的股东人数大幅成长，存股族最爱的金融股，如玉山金和第一金的交易量也明显增加。

台股八局下半，小心别接刀子！

事实上，台股强强滚，一路衝上「万七」的史上最高点时，今年第一季，外资却卖超2440亿元，可见当今股市主要是内资大举挺进，推升股市创新高。

归结制度面，自去年「逐笔交易」和「盘中零股交易」新制推动以来，除了本土寿险、法人资金，小资、存股族集结蚂蚁雄兵力量，也成为巩固山头的主力。

去年，这场「全民疯买股」的资金狂欢派对，让缴纳国库的证交税高达1502亿元，创歷史新高。

但，台股不断挑战新高，「外资先生」谷月涵和「外资第一名分析师」杨应超均纷纷示警，股市已到八局下半，小心变化球，做好随时抽身准备 。

听过「擦鞋童理论」（shoeshine boy theory）吗？当资金最少、平时不关心股票的「擦鞋童」，纷纷涌进股市大展身手时，要小心套牢、千万不要「接刀子」。

本文作者：廖君雅

(本文摘自《远见杂志5月号419期》)