稳定币担保品有诈 惠誉警告监管单位不会放过

「稳定币」是虚拟货币圈为让传统金融市场接受的一项设计，重点是把ICO虚币提出担保的托管资产，也就是有十足担保抵押的概念，如以太坊旗下Tether币的USDT、脸书的稳定币Diem，都是这般的设计。USDT自2020年跃为虚拟资产市场最大咖的「稳定」保证，许多虚拟货币衍生商品随之上架，更是传统金融机构开始接受虚拟资产的主要因素。

基于美国证管会SEC的要求，虚拟资产圈需公开财务资料，惠誉首度拿到USDT的财报并分析，发现及至2021年3月31日，稳定币仅持有26.2％的现金、信托存款，24.2％是公司债、逆回购票据和政府证券等，最重要的是有高达49.6％为商业本票（CP）。银行主管分析，CP最长仅3个月，为短期资金调度所用，利率由发行端的企业主导订定，随时可以回收，如今在市场上被归为「不必负永续责任的资金管理」。

惠誉特别以Tether币/USDT为例，截至3月31日，Tether币的CP持有量为203亿美元，其综合资产总额为410亿美元，并且可能会迅速增加；6月28日，与美元挂鉤的稳定币USDT相关的总资产达到628亿美元。这些数据显示，其CP持有量可能大于美国和欧洲、中东和非洲的大多数主要货币市场基金（MMF）。金融监管单位不乐见USDT有任何突然的大规模赎回，将对CP市场形成庞大的抛售压力，就可能会影响到短期信贷市场的稳定性，营运风险就被大大凸显出来了。