陆Q2宏观杠杆率降至265.4％ 「完美去杠杆」下仍有隐忧

大陆国家金融与发展实验室（NIFD）近日发布《2021年第2季中国杠杆率报告》指出，今年第2季宏观杠杆率下降了2.6个百分点，为265.4％；上半年共下降4.7个百分点，《报告》评价称，这实现了达里奥意义上的「完美去杠杆」。

根据第一财经报导，整体儘管上半年实现「完美去杠杆」，但背后仍有隐忧。《报告》提出主要体现在4方面，包含第一PPI与CPI差距扩大，挤压下游行业利润和生存空间；第二是企业持续大幅去杠杆，担心由此引发资产负债表式衰退；第三是实体经济恢復放缓，消费不及预期，基建低迷，出口增速开始下降，以及地方融资平台多半为僵尸企业，违约风险较大。

展望大陆第3季及下半年宏观杠杆率走势，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析，预计宏观杠杆率可能会趋稳并略有回落。从经济增长角度，今年经济增速或呈「前高后低」，后面3季逐季回落，到第4季经济增速可能回到6％左右，这意味下半年经济增速不会再出现大幅回升。

而所谓「完美去杠杆」指的是货币支持适度，实体经济增长，名义增长高于名义利率，最终实现去杠杆。其中的关键就是经济名义增速较高，且不会引起一般价格水准的较大幅度上升。