《国际经济》原物料大涨 日7月CPI却连3跌

其实，早在17日日本政府为了抗疫，决定再延长紧急状态实施时间至9月中旬时，当下就有分析师认为，日本通膨在短时间内，无法追上欧美上涨程度。同时，因这种社交禁令，消费者支出将会进一步缩手。

大和证券认为，因成本上涨所推升的通膨正在拉抬制造业物价，但服务业却还是受到新冠病毒影响，导致物价无法同步增加。糟糕的是，新变种病毒株传染力更强大，染疫人数与日俱增下，这种局面可能还会持续下去。

20日，日本官方这份正式经济调查中，当地7月有包括石油但不包括鲜食产品的核心CPI，年减0.2%为99.8，并连续3个月都低于基期100以下。核心CPI减少的部分原因是计算方式改变，手机费用变得权重较大所致，而7月份手机费也暴跌近4成，跌幅创歷史新高。

不过因食物与燃料成本增加，尤其是油费大涨近两成下，7月核心CPI减幅低于市场预估的下滑0.4%，同时也比6月的减少0.5%要来得佳。至于电冰箱与空调家电等，以及外宿费用都在涨价，看得出一些日本家庭开始花钱消费了。

调研机构凯投巨集观乐观认为，不考虑比较基期较低，接下来几个月可望看到通膨出现，因市场供货短缺以及服务业的需求归队。同时，在食物与能源都不计入下，这种类似美国在用的核心CPI，日本却年减0.6%。

外界预测，日本央行10月份利率审查时，可能会下修现行通膨目标值2%。因为，日本计算CPI方式改变，央行也会做些调整。7月时，日本央行曾预估过，日本这个财年全年的通货膨涨，可能会上升0.6%。

农林中金总合研究所认为，日本央行的通膨预估值，是基于到2021年底时，经济相关活动可望正常化来做的。不过，新冠疫情没有降温下，景气復甦看样子可能会再延宕。

日本经济成长在2021年首季衰退后，第2季反弹增幅超过市场预期。至于第3季会表现如何，市场预估应该不会太出色，因为一直延长实施的紧急状态，也给经济成长重要因素的日本家庭支出带来诸多限制，导致买气将无法大幅提升。