《金融》富达：能源转型威胁通膨遭低估

富达国际宏观及策略配置全球主管Salman Ahmed在富达最新发表「气候变化将如何影响资产配置策略」的报告中，即提出上述观点及相关研究，说明如何将气候变化元素纳入资本市场假设（Capital Market Assumptions, CMAs）需考量的要点，以做为支持资产配置策略的基石。

Salman Ahmed表示，要有效应对气候变化危机，必需就碳排放量制定一个使用者自付价格的碳定价。自150年前的工业革命以来，碳排放不仅是构成经济成长的基础，而且是免费的。然而，碳定价似乎有愈来愈接近现实的状况。例如，欧盟于7月14日公布计划从2026年起徵收碳边境税，将根据各类进口商品在制造时所产生的二氧化碳排放量徵收关税，作为达成减少碳排目标的措施之一，且此意向已初步获得G20二十国集团财政部长及欧洲央行的支持。

然而，实施具实质意义的全球碳定价计划，将如何影响通膨？为实现2050年净零排放目标，碳排放价格走势预期将向上急升，如从现在平均每吨约3美元，到这个十年期间的中段（亦即约5年后）可能升至150至200美元之间，到2050年可能进一步升至700至800美元之间。碳定价将对通膨构成重大影响。目前不确定的是，碳定价计划的推行速度及推出时间，因为这两者均取决于各国的政策取向。如果各国领袖有意及早应对气候变化，碳定价对通膨的影响将可能来得更早，并且可能将通膨推得更高；若计画延迟，对通膨的影响则相对较小，但预期仍将带来举足轻重的影响力。

因此，当投资人仍在讨论疫后通膨是否继续维持于偏高水准时，建议还需密切关注各国应对气候变化的政治意向。儘管目前对通膨构成压力的许多因素或许属于暂时性的，富达认为2050年实现净零排放的政策有可能持续推升通膨，而目前此因素尚未反映在市场上，亦为投资人所低估。