「资优生」台积电回归 成功抵抗外资空袭 股价要动了？

全球晶圆代工龙头台积电公布第三季财报，合併营收4146.7亿元，季增11.4%、年增16.3%%，创新高纪录；单季税后纯益1562.6亿元，季增16.3%，同样创高，每股纯益6.03元，毛利率升至51.3%，接近财测高标，营业利益率41.2%，表现也优于预期，第四季财测也给出高水准。在法说前夕，外资对于台积电涨价可能造成砍单、库存修正等疑虑，台积电一一说明，股价也先在周四(14日)ADR开出红盘。

台积电第四季财测，给出合併营收达154-157 亿美元，季增 3.5-5.5%，续创新高纪录；毛利率估达 51-53%；营益率 39-41%；以美元计价，全年营收将成长 24%。随着台积电财报表现优于外资预期，身为台股、半导体产业风向球，台积电ADR股价开盘上涨4%，费城半导体指数劲扬逾2%，一扫近日颓势，台指期夜盘截至台湾时间14日晚间10点50分，上涨152点、报16554点。

摩根士丹利在今年下半年发布研究报告，先是说明台积电面对5奈米制程后资本支出庞大，恐压抑摩尔定律以来的成本优势，导致台积电营运承压，甚至放在台积电的钱会变成「死钱」（dead money）；9月再度发布报告，先前台积电通知客户，晶圆代工报价将调涨，幅度在5%到20%，加上消费性电子产品需求下滑，恐在第四季将面临砍单，并在法说前夕，点出晶圆代工涨价的意义为何、晶片缺货到时等2大议题。

台积电总裁魏哲家与台积电财务长暨发言人黄仁昭主持这次法说。黄仁昭指出，台积电第三季营收主要受惠于智慧型手机、高效能运算、物联网、车用电子相关应用等4大技术平台的需求畅旺，迈入 2021 年第四季，预期市场对于台积电领先业界的 5 奈米制程的强劲需求，将支持台积电的业绩成长。

台积电公布资料显示，第三季物联网相关产品季增23%最高，消费性电子产品季减2%，技术平台营收贡献以智慧型手机44%最高，高效能运算以37%次之，车用占仅占4％。

以制程来看，先进制程贡献营收达52%，比上季增加3个百分点，7奈米制程34%，5奈米制程18%，第三季的资本支出达1886亿元新台币。魏哲家表示，3奈米量产首年有许多新产品设计定案，预计2021年下半年试产，2022年下半年量产，由于制程上更为复杂，须要採用更多新设备，到时候成本一定比5奈米制程高，预期2023年第一季将明显贡献营收，强化版3奈米制程量产则是预定在3奈米推出一年后。魏哲家重申，3奈米制程延用FinFET架构，也撇清外传3奈米制程研发面临瓶颈。

仔细从财报来看，折旧费用达到1070亿元，同样快速提升，但台积电第三季的毛利率则是达到高标边缘的51.3%，第四季财测有望继续提高，今年资本支出达300亿美元，显示台积电在推进先进制程同时，有能力控制庞大的资本支出。

至于吵得沸沸扬扬的日本设厂投资案，魏哲家正式表示，有意愿在日本建立一座特殊制程晶圆厂，这得到客户与日本政府支持，预计2022年开始兴建，2024年投入量产，用以22、28奈米制程。至于欧洲设厂，魏哲家指出，不排除可能性。

至于全球晶片荒以及供应链紧绷，魏哲家表示，无论这些状况是否结束或延续，相信台积电的技术领先地位，能掌握市场对于先进制程与特殊制程的强劲需求，预料产能会持续吃紧，并延续至明年。

魏哲家强调，台积电进入高成长营运区间，来自5G、高效能运算等应用趋势不变，需要更多先进制程支持，4大技术平台对半导体需求含量只会更高。

魏哲家也说明，市场对于电子产品需求放缓，智慧型手机也有可能趋缓，但这对于半导体需求是否放缓是两回事，等于是打脸外资看衰的说法。

台积电股价今年年初达到歷史高点679元后大幅回檔，除了受国际盘势影响外，半导体产业传出杂音，甚至重复下单的情况从台积电董事长刘德音口中说出，让外资纷纷在今年下半年对半导体前景开始做出调整。

此外，外资面对可能美国联准会(Fed)缩减购债行动、通膨压力以及大陆监管行动等因素影响下，从台股大撤资，至今台股已经被外资卖超6000亿元，已经超过2020年5402亿元，创史上最大。台积电5月盘中也随着当日台股盘中一度暴跌1400点，一度跌至518元。

台积电股价曾在8月底至9月中旬回到600元之上，但随着国际金融市场动盪，外资继续调节台股，台积电首当其衝失守6字头，是否能透过台积电给出的财报挹注台股信心，还是要看外资愿不愿意回头，才是台积电股价能否点火上衝的关键。