品观点》1500多亿美元中国债券恐成壁纸

美国投资银行雷曼兄弟因债信违约而破产，直接引爆2008年的全球金融海啸，现在大陆房地产龙头恒大集团出现债务危机，衝击波涵盖大陆，甚至是全球。

《华尔街日报》引述高盛(Goldman Sachs)的数据显示，房地产开发商在中国的国际高收益债券市场上占绝对主导地位，占该市场1970亿美元未偿债务总额的80%左右。一旦恒大的债务违约无法即时解决，势必重击大陆金融系统，并波及国际金融市场。

《华尔街日报》25日以「恒大危机蔓延，中国开发商违约情况加剧」为题指出，随着中国房地产市场不景气，中国房地产开发商的美元债券违约率迅速上升，未来几个月这个陷入困境的行业将有大批债务到期，违约问题可能还会恶化。

为了安抚外界质疑，中国恒大集团24日透过微信帐号发布声明称，已恢復深圳、东莞、江门、汕尾、珠海，以及中山等6地 10多个项目的开发工作，并且復工进度正有序地进行中。

恒大上周五（21日）也支付了8350万美元的债务利息，但路透10月1日的报导称，目前恒大集团的债务高达3050亿美元（新台币约8.5兆元）。

恒大债务虽大，但也只是大陆房地产企业债务的冰山一角。据野村控股（Nomura Holdings）经济学家表示，随着中国进入房市兴盛的最后阶段，开发商正面临一份惊人的帐单，总额超过5兆美元的债务，这笔债务几乎是2016年底的2倍，更超过全球第3大经济体日本去年整体经济产出。

全球金融市场也将面对恒大债信危机的衝击，大约2/5的大陆房产开发商的国际债券都出现无法即时给付的状况。

野村预估，截至今年6月，中国开发商的债务已达5.2兆美元（约新台币147.1兆）；债务结构中最高比例为银行贷款占46％，债券市场则大约占10％，包括相当于 2170亿美元（约新台币6.1兆）的美元债券，其中许多是垃圾债券。

大陆房地产的动盪也影响大陆今年的经济表现。根据大陆国家统计局最近统计，今年前三季，大陆全国固定资产投资（不含农户）年增7.3%，但却是从1、2月的高点35%逐月下滑；房地产开发投资的下滑速度更快，前三季年增8.8%，也是从1、2月的高点38.3%逐月下滑。

影响所及，大陆第3季经济成长年增4.9%，远低于第2季的7.9%及第1季的18.3%，也是呈现逐季下滑的态势。