《电子零件》外资喊上220元 欣兴飙新高价

为反应更高的毛利率预期，亚系外资将欣兴2021～2023年每股盈余预期分别调升11％、15％、15％，维持「买进」评等、并将目标价自190元调升至220元，仍为科技零组件领域的首选个股。

受第二季毛利率意外受限，加上市场日益担心PC需求趋缓影响ABF载板需求，欣兴股价近3个月持续盘整，14日下探115元的4个月低点后止跌反弹。今（26）日开高后劲扬6.64％至160.5元，创下上市新高，随后涨势虽见压回，早盘仍维持约3％涨势。

亚系外资认为，毛利较高的新ABF载板产能及更好的售价结构，使欣兴第三季营收优于预期，并带动收益率曲线上升更快，调升第三季毛利率及营益率预期。加上中国大陆限电措施导致部分营收递延认列，预期第四季营收将季增5％，优于往年的季减个位数百分比。

其次，亚系外资指出，由于在相同制程下封装进更多处理核心，苹果M1 Pro／Max的核心系统单晶片（SoC）尺寸较M1分别大上2倍及3.5倍，且M1 Max的板载DRAM数量从2个增至4个，进而导致M1 Pro／Max的载板含量分别增加2倍及6倍。

亚系外资将苹果自制新处理器视为ABF载板含量结构性成长的完美展现，将轻松抵销终端需求疲弱影响。预期明年MacBook载板消耗量将年增达80％，苹果将成为欣兴第二大ABF载板客户。

再者，亚系外资持续看好欣兴明年以后即时且积极的ABF载板扩产计画，认为不仅可望使欣兴在产业上升周期中取得更多市占率，并使营运规模、产品组合和生产效率方面的获利趋势更加良好，认为欣兴获利后市仍被市场低估。

为反应更快的收益率曲线上升、有利的订价及产品组合趋势使毛利率表现更好，亚系外资将欣兴2021～2023年每股盈余预期分别调升11％、15％、15％，维持「买进」评等、目标价自190元调升至220元。