《半导体》智原居高临下 10月来飙涨逾55％

智原第三季财报亮眼，单季营收创下2012年以来九年高点，营收、营业利益及净利今年以来已连续三个季成长；获利表现方面，单季营业利益在产品组合优化下创下歷史新高；产品组合方面，硅智财较第二季成长2%来到2.7亿元，委托设计(NRE)因认列时程影响较上季下滑22%达3.1亿元，但全年创新高的目标不变。

展望第四季，智原将较第三季成长高个位数，其中IP些微减少、NRE增加大于15%、MP(量产)增加高个位数。

智原NRE全年创新高目标不变，产品组合MP占比大幅成长，将回到公司2017年形式，但本质上有极大变化，三大产品皆有大幅成长，2015年调整策略后展现的成果，MP以往较低毛利，但品质有优化，毛利有所提升。智原未来成长动能主要会来自MP(量产)，单季总营收呈现季季成长趋势，NRE自2018年展现倍数成长之后，MP接棒在今年呈现堆迭式增长。

智原也看好，明年上半年淡季不淡，量产订单已经全部到手，明年上半年公司能掌控的就是大于40%，且每季增加，只是目前看到产能还是吃紧。

定价部分，智原表示，将会合理反映价格，调涨价钱会跟每个客户协商，会将成本反映上去，毛利主因产品组合优化，预期成长动能可以一直延续下去。自2015年到第三季约接下了272案子，量产约占比约34%，tape outt(layout好的IC案子送至晶圆厂做成晶片)的则占比37%，但量产的约还有150几颗，会陆续加入MP阵营，每年还会有新案子进来。MP未来蛮稳定，不会像以前波动那么大，今年整年营收成长会大于40%。

另外，智原新产品贡献攀升把旧产品慢慢替换，新产品生命周期高含金量也高，量产贡献度从去年37%到今年的大于50%，明年甚至会大于70%，营运持续动能十足。