Fed设定后疫情政策 过度乐观或悲观皆有风险

Fed若老把缩债挂在嘴边，投资人会以为升息将近而紧张不安。可是太过放慢缩债步调，市场恐误以为Fed轻忽通膨威胁。总之Fed主席鲍尔应避免过度乐观或过度悲观的风险。

前Fed资深顾问、目前任教耶鲁大学管理学院的英格利许（Bill English）指出：「可能会产生各式各样的结果，Fed必须灵活应对。我担心市场认为他们已在稳定缩债的轨道，然后在不对的时间发动升息，他们也许该尽快行动，却又不得不慢慢升息。」

目前市场押注Fed首次升息时间在明年6月，接着明年结束前至少再升1次，或许是2次。联邦公开市场委员会（FOMC）成员在最近几次的预测示意，首次升息拖到2023年的机率不大。

鲍尔在政策会议后的记者会应趁机强调，Fed目前的政策路线没有预设方向。英格利许表示：「他必须提到无论哪一个面向都有风险，当然通膨持续时间恐怕比Fed预期的还长。我想听到他说经济有下行风险，财政政策大幅紧缩。」

Fed准备开始回收货币刺激政策的同时，疫情期间已对经济注入5兆美元活水的美国国会，接下来的援助力道会愈来愈小。

根据布鲁金斯学会Hutchins财政暨货币政策中心开发的指标所示，即便今年之初财政支出为经济增加近7.9％的流动性，但振兴效果日渐疲乏下，到了明年中流动性缩减将近3.8％，这让Fed面临的处境更添挑战性。

疫情期间Fed的政策声明措辞，一方面强调经济处于扩张，另一方面又提醒经济仍受到疫情威胁，货币政策维持宽松有其必要。但11月例会的声明料有明显变化，出现新的路线布局。

Fed台北时间周四的声明，应会宣布每月减少购债的数量，11月底前就会正式启动。