《半导体》南茂审慎看Q4 营收估持平略降

郑世杰指出，记忆体第三季受惠消费电子及车用等需求增加，DRAM营收季增5.3％、年增达22％。Flash则受惠应用多元化及客户持续备货，其中NOR Flash营收季增4.3％、年增达34％，贡献Flash营收31％的NAND Flash营收则季增近6％、年增达47％。

驱动IC方面，郑世杰表示，覆晶薄膜（COF）及玻璃覆晶（COG）封装第三季营收季增3.3％、年增25.4％。其中，COF因客户来料略增，营收季增近4％、年增18.3％，占比维持约45％。触控面板感应晶片（TDDI）占比略降至24.3％，OLED占比则提升至4.5％。

南茂亦公布2021年10月自结合併营收22.89亿元，虽较9月23.43亿元小减2.32％、降至近8月低点，仍较去年同期20.68亿元成长达10.67％，改写同期新高。累计前10月合併营收228.98亿元，较去年同期187.69亿元成长达21.99％，续创同期新高。

对于第四季展望，郑世杰表示，虽然在客户因应消费电子新品上市持续备货、产品组合优化提升平均单价带动下，市场需求依然健康，但目前半导体供应链仍有长短料状况及其他产业供应不确定因素的潜在影响，如晶圆产能吃紧、中国大陆限电政策等。

郑世杰指出，上述不确定因素可能加剧半导体供应链吃紧状况，使得近期产业及市场杂音甚多。因此，相较于前三季的成长动能、及目前产业状况因素，对南茂第四季营运倾向较审慎看待，又以记忆体较为保守，驱动IC则较为审慎乐观。

郑世杰表示，记忆体虽受惠消费及车用电子需求增加，但考量供应链长短料情况及中国大陆限电潜在影响，对第四季较保守看待。其中，NOR Flash受惠车规、耳机应用的客户备货需求较稳定，3D NAND Flash、利基型DRAM亦稳定，标准型DRAM则较辛苦。

驱动IC方面，虽然稼动率续受晶圆供应吃紧、来料不顺等因素起伏，但因客户优化产品组合推升平均单价（ASP），高阶机台几乎满载、测试时间相当长，配合OLED贡献续增，接获许多因限电而出现的急单，对第四季相对审慎乐观，预期可望持稳第三季。

整体而言，郑世杰预期11月营收表现不会差，预期第四季营收将较第三季持平或小幅衰退，加上折旧费用增加，预期毛利率亦将略受影响。而中国大陆限电政策此次并未影响转投资的上海紫光宏茂营运，由于属于当地政府支持领域，预期后续不会受到限电影响。