非科技股新千金 大摩喊儒鸿上千元

摩根士丹利证券非科技产业分析师程世维从两个面向出发，探讨儒鸿究竟是否有问鼎千金本钱。

首先，随供应链端持续整合，儒鸿凭藉与Nike、Lululemon、UA等大品牌坚实合作关系与产品研发能力，未来二、三年内可望持续提升市占分额，整体而言，在三大品牌的市占分额将从2020年的5.7％，增长至2023年的7.6％，同期间营收年复合成长率超过二成。

其次，针对儒鸿毛利率是否还有上升空间，大摩基于以下原因给出肯定答覆：一、控制折旧与摊销成本；二、数位化有助提高营运效率、员工产出，并降低呈体成本比例；三、不断进行产品研发提高单位售价，进而带动毛利率攀升。

综合以上因素，儒鸿透过各项努力，其股东权益报酬率（ROE）优于同业，摩根士丹利预期，儒鸿毛利率至2023年将来到29.8％，比2021年高出2.3个百分点，同期间营业利益率更将大增3.2个百分点，来到22％。