《金融》明年投资诊断 施罗德十大药方出炉

施罗德投信指出，2021年进入后疫情时代下的「新常态」：疫苗问世、全球学着与新冠肺炎共存，疫情造成的需求起伏，也导致全球供应链混乱；加上气候变化愈来愈严峻，各国无不对减排加大力道和速度。自疫情中復甦的经济逐渐走向扩张，2022年的市场将会如何表现？预测准确率超过5成的施罗德投资多元资产团队主管Patrick Brenner，连续第九年替投资人诊断，提出来年的投资预测。

Patrick Brenner分析，在景气进入扩张期之下，股票、大宗商品将受到看好。股票方面，可留意全球金融股、英国股市表现；大宗商品也会从景气扩张获得成长动能。明年股市与大宗商品虽有所表现，但仍须有平衡风险的意识。Patrick Brenner建议可以澳币、美元作为平衡投资组合风险的一环。在永续议题发酵之下，碳交易备受关注，其与股、债、原物料相关性低的特性，也很适合纳入投资组合。

在股票方面，随着新冠疫苗问世，各国努力提高疫苗覆盖率，也让经济活动随之復甦、逐渐走向扩张。不过Patrick Brenner提醒，近期受到市场忧虑的通膨风险仍需注意；第一，住宅成本增加会驱动周期性通膨上扬，须持续观察；第二，目前美国失业人口数比职缺数还低，显示劳动参与率还未復甦，可能带来未来薪资成长，进而提高通膨。

即便如此，Patrick Brenner仍旧看好股票与大宗商品。虽然復甦期间风险性资产表现已相当强劲，但鉴于目前仍在景气扩张期、这对风险性资产仍有一定支持，因此仍看好其未来表现。在股票方面，企业盈余的成长是今年股市报酬率的主要驱动力，虽然预期明年企业盈余趋缓，但仍可望支持市场表现。不过相较于全球股，他更看好全球金融股，随着利率将走升，以及市场对停滞性通膨的忧虑，对金融股都会是利多。

此外，英国富时100指数将受惠于能源价格上涨，是具较多能源部位的防御性价值投资，而英国股票价值面相对具吸引力，也因此提供了良好的买进点。至于大宗商品不仅在通膨时期能提供部分保护力，也获得景气扩张带来的正向动能，几个与景气循环相关的指数如商品、贵金属、能源等也呈现上涨趋势。

在债市方面，Patrick Brenner建议维持短存续期间。一是债券的实质殖利率极低，以及可能的通膨风险都不利于债市，因此持续减码债券。不过他认为投资级债仍值得投资，尤其是亚洲，其利差相较于美国投资级债更具吸引力，且亚洲投资级债的利差走势也颇为稳定。

明年股市与大宗商品虽有所表现，但平衡风险的意识仍需具备。Patrick Brenner建议可以澳币、美元、碳交易作为平衡投资组合风险的一环。以澳币来说，相对纽币走势可望回到长期平均，从歷史经验来看目前是一个很好的进场点，加上澳洲经济数据较佳，相较于纽币、澳币前景可期。美元则是近期较具升值动力，且后势仍有走升空间，加上美元具备的避险特性也让Patrick Brenner认为值得持有。

最后，永续议题持续不坠，各国为了零碳排目标推出的各项政策，也刺激碳权交易。何谓碳交易？Patrick Brenner举例，在政府依据排放总量和减碳目标核发「配额」之下，低碳排的企业可在市场上销售多余的配额给超出碳排限制的企业。碳交易在欧洲运作已久，而Patrick Brenner预期，随着COP26(联合国气候变化大会第26届)发酵，碳交易会变得愈来愈重要，投资组合中加入碳权，不仅可变得更多元化，其与美股、美债、大宗商品的相关性低，能够进一步分散投资组合风险。