兆丰投顾：2022年高点看到18500点

2021年因低基期优势，全球经济成长率预期将年增5.9％，但根据IMF预估，2022年全球经济成长率将放缓至4.9％，主要经济体美、中、欧、日等地区成长率皆同步下滑，不过相较过去30年数据，国内生产毛额（GDP）年增率仍属于强势，不应将其视为利空因子，应以正向看待。

此外，企业获利在2021年大幅成长后，基期垫高，市场预估企业获利成长率将大幅下降至个位数，其中因疫情激发的消费性需求明显降温，取而代之的是商业需求回温，同时异常上涨的产品价格将归于正常。惟台股本益比则因企业获利上升而趋降，已落入歷史区间的下缘，构成下檔支撑。

筹码方面，外资连续2年卖超台股，合计金额逾1兆元，已打破歷史惯性，显示外资卖超趋势成型，但台股却持续上涨创高，主因内资源源不断投入股市，藉由自然人成交比重提升、周转率增加、融资余额升高，宣示内资主导台股走向扮演决定性角色。

市场高度关注的通货膨胀议题，预估在供应链缺口逐步缓解后，可望由高峰向下，但能否如联准会（Fed）乐观预期的回落至2.5％政策目标区仍需观察。由于通膨压力未除，预期2022年中旬完成QE退场后，Fed最快将在2022年6月后进行首次升息，全年恐有两次升息的可能。影响所及，国际美元、债券殖利率攀升，资金动能将显着趋缓，加上资金成本提高，也将牵动资金在不同市场及商品间流动，为股市带来动盪，所幸资金存量仍高，不至于转入空头趋势。