年底消费旺季 大中华基金看俏

群益中国新机会基金经理人洪玉婷指出，虽然大陆经济景气指数制造业PMI受疫情和投资转弱，进入衰退的区间，由于经济景气出现衰退的讯号，下半年的财政可望更加积极。全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，大陆经济增速下行压力变大。所以财政要承担统筹做好今明两年宏观政策衔接的任务，专项债发行可望加速节奏，货币宽松有望进一步加快，协助实体经济稳步恢復。

政治局会议表示对下半年经济稳增长的压力上升，主要因内需恢復缓慢、海外经济存在不确定等，可预见未来政策将往稳增长倾斜，包含货弊和财政政策。在投资策略上，后疫情时代的经济復甦逐渐趋缓，政府逐渐转向放宽货币政策，有利股市打开上涨空间。未来财政政策施力的重要增加，看好受惠的类股。成长确定性高的科技和消费仍是长期看好的行业。

群益华夏盛世基金经理人谢天翎表示，大陆第三季企业获利受到大宗商品涨价侵蚀企业获利，净利出现下滑，A股非金融获利转负为-4.9％，考量今年疫情影响基期高低不一，若用两年平均看各产业的成长性，高景气赛道如新能源相关，周期品如有色，钢铁，採掘等，复合两年的成长性仍维持高檔。

展望未来，回顾大陆过去四次的「滞涨」行情，此轮比较类似2016年供给侧改革带动的大宗物品报价上涨，预估不至于採取紧缩的政策对抗通膨，以透过增加煤炭供给的方式来舒缓PPI的高位运行，预估市场可望回復正常运行，低估值蓝筹，以及高景气赛道等还是市场资金配置的主流。