《金融股》三商寿估明年投报率提升 避险成本低于1％

三商寿前三季总保费收入967亿元，年减3.9％，主要由于转型推动投资型商品影响保费结构，初年度保费227亿元，年增5.3％，也是因为投资型商品稳定成长，投资型商品占比已经达到88.6％，税后净利19.6亿元，年增450.8％，每股盈余0.76元。

三商寿指出，今年保费业绩虽有疫情干扰，但受惠于公司提早转型为以销售投资型保单为主，今年投资型商品新契约保费不论是趸缴及分期缴皆较去年大幅成长，截至第三季初年度保费成长5.3％，全年首年度保费有机会挑战成长10％以上，而明年除预期投资型商品持续热销外，公司亦将加强保障型商品的推广，提供终身、定期、一年期等保障期间多面向的商品，以增加竞争力并可有多种商品组合搭配，以维持销售动能，预期整体业绩仍将持续成长。

前三季经常性投资收益25.6％，年减6.6％，证券已实现收益9.8％，年增17.8％，投资收益率因证券实现获利增加，海外债券殖利率下降影响，由去年3.15％下降至3.06％。

资产配置部分，现金占比2.6％、国内证券占比4.6％、国外证券占比2.2％、国内固定收益占比18.7％、国外固定收益占比63.3％、担保放款占比2.4％、保单贷款占比3.4％、不动产占比2.9％。

第三季现金占比下降至2.6％，公司指出，股市到了1万7到1万8000点，进入比较震盪震盪格局，但公司股票低于同业水准，还有加码空间，另外，回补固定收益部位，提高经常性收益率。

至第三季底避险成本为1.31％，避险成本较去年同期减少16bps，主避险工具成本下降，2022年避险成本持续下滑，整体避险成本估计低于1％。