《半导体》同欣电11月营收写次高 明年续稳健成长

同欣电11月自结合併营收创12.47亿元次高，月增7.76％、年增11.7％。其中，影像产品5.99亿元，月增7.98％、年增1.26％。陶瓷基板3.57亿元，月增12.19％、年增达55.63％。混合模组2.43亿元，月增11.32％年增7.12％，仅射频（RF）模组0.48亿元，月减达23.71％、年减6.09％。

累计同欣电前11月合併营收127.57亿元、年增达40.61％，持续提前改写年度新高。其中，影像产品64.48亿元、年增达46.12％，陶瓷基板33.25亿元、年增达64.75％，混合模组23.11亿元、年增达22.55％，仅射频（RF）模组6.03亿元、年减4.59％。

受步入季节性淡季影响，同欣电预期第四季营收季减个位数百分比，毛利率拚持稳第三季新高水准。投顾法人预期同欣电第四季营收季减约6％、年增约10％，毛利率略降至35.2～36.1％，税后净利季减约20％、年增约50％，每股盈余约4.1～4.2元。

展望2022年，同欣电维持审慎乐观，预期营收将持续成长、以车用及RF业务动能最强。其中，车用CIS成长优于LED照明用陶瓷基板及微机电（MEMS）压力感测器封装，主因镜头画素升级使iBGA封装具优势，且感测器内涵价值因电动车渗透率提高而增加。

虽然智慧型手机CIS重组（RW）业务因终端市场需求疲弱而能见度有限，但同欣电表示中国大陆客户成长目标相当积极，并揭露持续争取其他亚洲客户订单。而LED照明用陶瓷基板第四季动能可能因季节性淡季而趋缓，但公司预期价格压力有限。

同欣电总经理吕绍萍指出，车用相关产品先前贡献营收约40％、目前持续提升，今明2年均规画扩增车用CIS产能30％。投顾法人预期，同欣电下半年车用相关贡献估达40～45％，随着产能扩充挹注，明年下半年贡献可望突破50％。

投顾法人预期同欣电今年营收将成长36～37％，毛利率提升至33％，带动税后净利跃升达90％，每股盈余估逾15.4元，全数改写新高。明年营收可望成长7～10％、毛利率续升至34～35％，带动税后净利成长10～15％、每股盈余可望突破17元。

同欣电今（9）日股价开高走低，终场下跌1.54％、收于288.5元，位于本益比歷史区间10～23倍的中低段。由于车用需求强劲且毛利率佳，营收贡献上升配合产品组合优化，使获利成长展望稳健，认为目前股价被低估，给予「买进」评等、目标价360元。