《产业分析》2022年半导体 外资示警恐头重脚轻(2-1)

日系外资表示，半导体个股在过去两个月中普遍因为盈利增长带动股价走涨，预计由于价格上涨和明年第一季的反季节性表现，这种动能将延续到2022年初。8、9月华尔街一度有市场订单减少的悲观情绪，但其实这并不会阻止晶圆或是晶片价格上涨，事实证明，半导体供应链在第三季、甚至第四季盈利都持续强劲，且该强劲动能将一路延续到明年第一季。

日系外资表示，晶圆代工价格自今年3月起一路向上喊涨，且该上涨趋势会一路延伸到明年第一季，最近，更注意到一些代工厂已经开始为明年第二季更高的价格进行谈判，这表明儘管价格上涨，但代工订单仍远高于供应量有一段不小的差距，且除了价格上涨之外，许多Fabless(无晶圆厂模式公司)也均释出明年首季可望一反常态上演淡季不淡，这也可做为另一项观测指标。例如联发科10月法说中释出的讯息相当正向，其强劲动能将一路到明年首季，第四季营收更也机会超越财测，儘管面临大陆智慧机需求放缓的声音，以及晶圆产能紧张的问题。日系外资更相信该反季节性发展，不仅是套用在联发科上成立，包括瑞昱(2379)、联咏(3034)、群联(8299)等亦是如此。

日系外资表示，回顾2021年，半导体产业处于一个史无前例的上升周期，展望2022年，「可能是一个强劲的开端，但却更可能是一个软结局」，2020年12月开始，因为疫情和美中关系紧张两大事件的带动，推动整体高科技需求，进入一个史无前例的循环，这两个因素不仅改变了供应链与库存，美中紧张关系更将全球半导体市场划分为大陆和世界其他地区两块，这些因素一直在发挥作用到 2021年，推动半导体的持续收益上涨。

回顾2021年Fabless(无晶圆厂模式公司)、即所谓的IC设计，檔檔营运登高，也创造出最多檔台股千金的族群，更是囊括台股股王、股后等宝座，即硅力-KY(6415)、信骅(5274)，其余千金名单还有力旺、世芯-KY(3661)、祥硕(5269)、谱瑞-KY(4966)、联发科(2454)也多次叩关千金位置。