药华与杏国两极化走势的投资启示 瞎赌新药解盲 当心住进套房

「过关，股价升空；不过关，股价惨兮兮！」最近，生技族群并未受到Omicron变种病毒激励出现齐涨现象。反倒是，因为个别因素呈现极端化。

根据《财讯》报导，11月12日，药华的真性红血球增生症新药Besremi，因为取得美国FDA（食品药物管理局）药证，连续跳空大涨，迄今一飞冲天来到240元之上，股价翻了2番。相形之下，3期解盲失利的杏国，出现连续10根跌停板的惨况，已经被打入全额交割。

这些年来新药股最为市场诟病的就是评价模式，投资人至今赌的还是解盲会不会过关？《财讯》分析，一旦结果不如意，便直接判一家公司死刑。再不然，就是以为只要解盲过关拿到药证，公司从此就过着富裕的日子！这种不正确的投资评价，扭曲了许多公司的股价，也导致走了近10年的新药产业，仍是蒙上炒股的不良印象。

炒本梦比　天堂地狱一线间

「不要把解盲看作一件大事，一切还是回到新药公司的基本面。」万丰资本投资长蔡文璞，接受《财讯》採访时提醒，按照国际市场惯例，新药解盲只是过程之一，但绝对不是决定一家公司的生死。从这一次杏国与药华天差地别的表现，投资人需要重新梳理投资新药股的两个关键。

第一个关键在于解盲前进场投资，所需考虑的风险。以杏国为例，去年生技股出现4檔飙股「天国一辉」，杏国即是其一，仰仗的利多正是这次解盲失败的胰臟癌新药SB05PC，当时市场展望乐观，不排除2021年底就可以申请美国FDA药证许可，带动股价翻了7倍衝上150元。但是3个月后，股价又掉回50元之下。

没想到的是，根据《财讯》报导，今年杏国正式解盲前夕，同样的议题再度将股价推升至130元，结果解盲却未达标，投资人惨输。要知道，全球解盲翻船的案例比比皆是，解盲前投资，本就要承受天堂与地狱一线之隔的风险，问题是，投资时有没有考虑过若是解盲失败，股价可守的天险在哪？这关系到进场点可承受的风险。

按一般评价来看，解盲前杏国的净值已经跌破5元，公司持续处在烧钱阶段，只能靠母公司杏辉不断的增资，因此投资前就必须理解，若是一摔跤，基本的缓衝能力太过微弱。再者，杏国虽然也有其他新药研发，但是进度仍属早期，在市场上也没有特殊的好评，自然也没有力量抵抗股价的自由落体。