《金融》台股明年「一低二高」 殖利率4％年线有撑

许钧雄分析，明年是一低二高年（低利率，高震盪及高通膨），台股企业殖利率仍有4%，就投资观点来看，明年买台股就对了。

在通膨方面，高盛预测美国通膨2022年或大幅下降，主因如下：1.英特尔和台积电等晶片生产商增加产量 半导体供应将有所改善。2.更好的劳动力供应可能有助于抑制小时工资上涨。3.随着美国港口拥堵缓解，货运成本将降低，企业涨价行为可能会减少。

在利率方面，FED将于2022年1月开始每月Taper规模由150亿美元倍增至300亿美元，QE于3月中落幕；2022年升息幅度为3码（期货市场预期首次升息时点在2022年5月会议），2023年维持3码。

回顾2014年10月29日Fed宣布QE结束，当时市场预估2015年底FED利率达1.375%、2016年为2.875%、2017年则为3.75%（事后证明2015、2016、2017利率仅达0.25%、0.75%及1.5%）。升息预期使得美元指数飙升，亚币急贬，2014年外资提前于9月抽离新兴亚洲市场资金，当年9~10月卖超台股600亿元，台股跌幅则逾1成(高低区间在9532~8501)同期间S＆P500跌幅约7%。

许钧雄认为，明年台股第一季看高、第二、三季回檔整理，而Q4为九合一选举，因此可望拉尾，整体来说将呈现「草写的U型」走势。