《金融》升息上半场 债券收益2任务

摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，虽然全球股市今年仍有轮动机会，但在实际的操作策略上，可从美国及欧洲等已开发市场逐渐转向中国及亚洲。中国当前政策监管与经济走缓的格局，在2022年不太可能发生剧烈变化，但中国与亚洲股市在2021年的表现均相对落后，随着亚洲各地疫苗接种率的上升，应有助于带动经济进一步復甦，并让企业获利取得上调的潜力。

在固定收益部分，有鑑于升息循环已进入上半场，成熟市场货币政策的正常化将推高政府公债殖利率，所以「缩短存续期」与「用利差降低波动」仍会是2022年债券收益的关键。

林雅慧补充，从这角度看，高收益债或新兴市场债都符合这样的标准；但联准会回收资金与升息的动作，反而会拉高短债的殖利率，并让整体公债殖利率曲线趋于平缓，因此我们也预期2022年债券市场的波动将会增加，债券选择必须要相当慎重。

林雅慧表示，根据歷史经验，在美国通膨进入高速增长阶段，由于企业获利仍在增长，所以多数的风险性资产都有上升的动力，只是除了大宗商品与新兴市场债外，多数股市的上涨空间可能不若低通膨时期为高。林雅慧说，这也代表着多元配置与分散投资的重要性，无论股票还是债券，今年建议都要维持此一策略，才能因应市场通膨与新冠疫情随时的变化。