联准会升息箭在弦上 亚股震盪但外资却积极买进

根据统计，上周外资对东北亚股市全面买超，台股吸引了15.11亿美元的外资买超，动能居亚股之冠；大陆股市动能亦持续，上周再吸引11.71亿美元的资金净流入；韩国股市的吸金动能虽然稍微偏弱，仍有3.35亿美元的外资净流入；可见儘管三地股市在上周的涨跌表现不一，但在全球需求的带动下，东北亚股市在今年再度掌握到了外资的资金动能。

东协股市在上周的表现反而令人眼睛一亮。前两大权重国：泰国与印尼股市在上周分别吸引1.58亿美元与1.80亿美元的外资买超，菲律宾、马来西亚与越南等三地股市在上周也各自吸引0.01亿美元、0.95亿美元与0.31亿美元的外资净流入。除了印度面临2.49亿美元外资卖超外，其余亚洲股市在上周的资金动能均有乐观表现。

摩根资产管理环球市场策略师林雅慧表示，虽然就企业获利的能见度来看，美国与欧洲在当前的表现还是优于亚洲，但由于亚洲的疫苗覆盖率正在快速提升，所以即使依旧採取「动态清零」的防疫政策，但亚洲的经济动能可望自第二季到第三季起开始跟上，对照过往资本市场领先实体经济1～2个季度的表现，近期如果遇到亚股出现明显修正，反而都是中、长线布局的买点。

林雅慧指出，联准会已释出明确的讯号，表明今年3月可能就会升息，但实际上，随着供应链的修復与基期效应，美国在2022全年的通膨水准可能会回落到3％；若按照这样的水准，美国的通膨还算相对温和，而对照歷史经验，在这样的通膨水准下，由于经济仍在扩张、企业仍在获利，所以各类风险性资产的表现还是会有提升的空间。

摩根资产管理表示，由于MSCI新兴亚洲指数在2021年的表现大幅落后给S&P 500指数与道琼欧洲600指数，再加上大陆经济可望在今年第二季落底，所以经济动能、企业获利与估值面的优势带动下，新兴亚洲股市在今年的表现空间反而更大。

摩根中国型产品经理张致寧表示，大陆在2021年12月出口保持强劲增长，全年出口总额来到3.36兆美元，贸易顺差更来到6760亿美元，创下歷史新高，凸显全球在经济启动解封后对商品货物的强劲需求。不过，儘管出口火烫，但大陆经济的表现却是外热内冷，因疫情再起的封锁措施与房地产降温，皆可能导致本周即将公布的GDP数据放缓。

不过，张致寧指出，由于去年12月大陆的CPI与PPI双双回落并低于预期，显示内需经济动能已经转弱，因此市场预期大陆官方可能加码货币政策、甚至还有可能进一步调降MLF利率以刺激终端需求。此外，财政政策也有政策发力的趋势，在2022开年来已公布的重大项目中，总投资额就已超过3兆元人民币，显见大陆官方今年稳增长的力度，有可能是亚洲经济復甦的锚点。