久违！外资升长荣目标价刷新高

航运产业2021年表现非凡，运价与航商获利能力写下歷史新猷，不过，对供应链中断情况缓解的担忧却持续干扰股价表现，导致主要航商2021年下半年起陷入严重去评价化（de-rating）窘境。在其他条件不变的前提下，市场对定价正常化并无所本的悲观情绪牵动，航商目前的评价位阶相当运价今年要下跌九成之多，摩根大通强调，股价严重回檔并不合理。

摩根大通检视供需动态，基于两大面向，继续看多航运族群2022年后市，首先，包括Omicron变种病毒引起生产瓶颈，将使物流僵局影响全年泰半时间，其次，成熟市场的消费趋势与加快库存回补，将支持需求上升周期。更重要的是，摩根大通呼吁，市场不应忽视正持续进行中的产业基本面转变，尤其航商营运策略的优先性已更注重获利，追求市占反成次要。

以长荣为例，长荣原本在跨太平洋与欧洲航线就有强大市占率，受惠美国零售进口与补库存需求强劲，2022年得终端需求循环能见度高。摩根大通尤其看好，长荣战略性的船队收购策略，可望进一步转化为市占分额提升与中期成本管控优势。

外资估计，长荣2021年每股纯益42.07元，2022年还进一步上升到46.25元；并假设配息率为36.4％，现金股利为16.83元，以18日收盘127元计算，现金殖利率达13％。