Google拆股 掘金新模式

谷歌（Google）二月初公布优于市场预期的财报内容，并宣布将要把Alphabet一股拆分为二○股的股票分割计画，一度激励股价大涨九．三％，翌日（二月三日）开盘后股价直衝并创下三○三○．九三美元的歷史新高。对华尔街市场投资人来说，分割股票是多头趋势的万灵丹，分割后股价会变低，适合散户型投资人买进，进一步推升股价走高。会宣布股票分割的公司一定是股价处于多头趋势，并对公司未来的业绩有一定的把握才会如此宣示。

美国科技股配发现金股利给投资人的企业不多，像谷歌、特斯拉和Nvidia这类成长型科技股几乎没有配发现金股利给投资人的纪录，但股价却表现很强劲，常常是引领Nasdaq指数创新高的领头羊，凭藉的就是业绩强劲成长的模式。随着股价飙涨到一定程度，例如股价达到八百或上千美元以上，不是一般散户买得起的股票，而机构法人也几乎买到一定程度的筹码，唯有透过股票分割的模式，在资本市值不变，股价变低、股数变多情况下，才能激励股价进一步往上涨。前提当然是公司的业绩处于成长期，才能在股价变低后，激励散户投资人和其他机构法人买进。苹果、特斯拉和Nvidia都曾经经歷股票分割，分割前股价就大涨一段，宣布分割后股价再出现一段多头走势。

股票分拆是多头的定心丸

苹果股价过去曾经歷五次股票分割，早在一九八七年六月就曾出现过一股拆两股的纪录；第二次在二○○○年。如果投资人早在第一次股票分割前就拥有苹果股票一股，当时一股的持股变成现在的二二四股，且目前的股价约一七二美元以上的歷史新高附近震盪。如果苹果股价从来没有分割过，目前早已飙到三万八五二八美元以上。对一般散户投资人来说，这样高的股价买不起。高股价碰到营运基本面大成长时，唯有透过股票分割才能让更多的投资人参与大多头趋势。华尔街中，股神巴菲特控股公司的波克夏，就是一檔股价从来没有分割和现金配息，基本面强劲成长而股价不断走高，波克夏Ａ股目前的股价高达四七万三三六四美元。

苹果在创办人贾伯斯于一九九七年回锅担任执行长后，二○○三年美国出现苹果旋风。第一代让苹果刮起旋风的产品是数位随身听的iPod（目前已下市），苹果因为这个产品风靡北美市场和全球主要市场，而让资本市值挤进科技产业的前十大企业排名内。苹果之后在二○○七年六月推出第一代iPhone，带动营强劲成长，iPhone发表至今经歷十五个世代，透过iPhone、iPad和麦金塔电脑，已在全球各地培养出至少十亿个苹果爱用户。由于苹果终端产品用户够多，进而带动各项内容商品蓬勃发展。

苹果从二○○五～二○年间，总共执行四次股票分割，其后股价都能再涨一波。以最近一次股票分割为例，二○二○年三月当时股价已涨到二四○美元，市值早已超过一兆美元，当时市场追逐科技龙头股，苹果股价从分割前的二四○美元涨到超过三二○美元。宣布一股拆分为四股后，股价又从分割后的八三美元涨到超过一三七美元并再创歷史新高，苹果也因为这次的股票分割让资市值从一兆美元涨破两兆美元，由此可见，股票分割对推升股价的强大力道。这段期间，苹果营收从五八三亿美元成长到一一一四亿美元，净利从一一三亿美元成长到二三六亿美元，毛利率从三八％成长到超过四三％。苹果透过分割和基本面的强劲成长，成为股价走多的不二法门。这样的多头模式除了对一般投资人得利外，高阶经理人和大股东们的获利模式更难以令人想像。

经股票把一股拆分为二○股后，谷歌的股价将不到一五○美元。对一般投资人和投资机构要下手买进就容易多了，也能持续激励Alphabet股价进一步走高。或许Alphabet市值要挑战二．五兆美元甚至更高，就看股票分割后的激励作用了。（全文未完）

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