特别股三优势 后市表现仍可期

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，Fed在1月会议如市场预期维持利率不变，预期3月开始升息、稍后展开缩表，但主席鲍尔偏鹰派言论，造成美债利率飙升，使得金融市场震盪。随市场逐渐反应升息预期，观察过去15次升息周期前后一年股市表现，股市并未脱离上涨轨道，其中特别股2016～2018年升息期波动虽增加，但景气基本面支持，表现仍有撑。

邱郁茹指出，今年全球料维持景气增长态势不变，美国企业盈余仍可望缴出接近双位数增长，其中美国银行业获利料维持稳健，加上股利提高、实施库藏股买回等，虽未直接有利于特别股，但在比价效应下依旧受惠，且升息更加令金融业息收增加，盈余仍有持续成长的空间，故对美国特别股表现仍相对有利。

从发行人评级来看，投资级发行人信评在2021年持续改善，信评上调／下降比率由0.3倍上升至0.9倍，略高于中长期平均水准，其所发行的特别股品质无虞。再从收益面来看，近期特别股价格回檔，收益率上升接近2018年下半年二次衰退疑虑水准，与高收益债差距仅约80点，在景气基本面未转差的环境下，特别股收益率更具投资吸引力。

综合这些有利条件，邱郁茹认为，特别股后市表现仍不看淡，次产业看好大型金融与公用事业的特别股，可适度搭配受益景气復甦的产业，并持续关注通膨趋势与Fed利率政策、全球疫情发展等。