通膨、紧缩加地缘政治风险 多元平衡布局重防御、抢补涨

富兰克林证券投顾表示，从歷史经验来看，联准会升息前后股市震盪在所难免，进入升息循环后美股多可延续涨势，升息前的股市震盪提供长线进场机会。目前乌俄紧张情势仍未解除、市场持续揣测联准会升息及缩表路径的不确定性环境，建议以静制动，做好资产配置、区域和产业多元布局策略，等待情势明朗。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，近期市场对各国央行的升息预期反应似乎有些过度，通膨主要来自需求面所驱动，随经济成长放缓、需求回落，通膨可望在今年稍晚逐渐缓和。但鉴于短线通膨不确定性与市场预期仍高，在未来几个月，货币政策的影响将动见观瞻，保持灵活与弹性的投资策略将至关重要，面对不确定性，去年底略为调降对股票资产偏好，并维持一些现金部位，整体仍看好股优于债。

美盛基础建设价值基金经理人尼克．兰利指出，总体经济存在眾多不确定的环境，企业未来盈余和成长的可预测性就显得格外关键，在这种环境下，基础建设和公用事业类股表现将优于其他股票。预期2022年将面临经济成长放缓及高通膨环境，基础建设产业不仅防御、防御中更带有成长利基，触媒包括低碳经济转型趋势带动更多基建投资、美国基础建设法案将加速电力传输网路发展等。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯分析，联准会升息担忧让成长股评价面临挑战，但从美国科技股财报和财测展望显示，越来越多科技公司拥有数据护城河、平臺商业模式、不断增加的经常性收入来源、强劲的资产负债表和利润率，得以支持其长线展望维持强劲。因应利率上扬对资产评价面的调整压力，将格外突显选股的重要性，对于股票评价偏贵是获利展望被高估的标的抱持谨慎态度。

富兰克林坦伯顿亚洲小型企业基金经理人伽坦．赛加尔强调，虽然不完全排除大陆未来仍有监管政策衝击，市场集中风险、过度资本流入，或其他失衡的产业发展，仍可能会引起监管机构的注意，但最剧烈的政策变动很大程度上已然过去，今年宽松货币政策可望强化陆股与整体新兴股市的投资机会，预期高品质陆企将在整个市场周期中实现成长，特别是可受惠政策利多企业的投资机会。

富兰克林坦伯顿波湾富裕债券基金经理人莫海迪．柯弗建议，波湾债券提供防御通膨风险功能，也兼具高品质债信特色，主权国家受惠油价上涨而达成预算平衡，也可支撑债券表现及刺激成长，相对其他信用债优势。然而考量今年市场震盪恐将加剧，评价面过贵问题也应谨慎看待，因此目前以调减码存续期间方式因应。