俄乌战火若升级 联准会将扮救世主？一文读懂台湾受衝击金融商品

「这场战争将会持续下去，随之而来的所有危机，都将产生持久的后果⋯⋯，我们必须做好准备。」法国总统马克宏这么说。

所谓的战争，是指俄罗斯侵略乌克兰之战，说话的时间，是2月26日，在俄罗斯总统普丁宣布对乌克兰採取「特别军事行动」、俄军随即兵分三路强势进军的两日之后。

疯狂的普丁，以及他将导致的俄罗斯崩溃，正在凌迟世界经济。

特定银行被赶出SWIFT，核弹级制裁 让卢布狂贬、俄人挤兑

在俄罗斯宣告对乌克兰採取「特别军事行动」后，包含美、英、欧盟、加拿大、日本及澳洲等国，相继对俄罗斯启动多轮制裁。

2月27日，G7领导人在联合声明中指出，西方盟邦已决定，切断「特定俄罗斯银行」使用环球银行金融电信协会（SWIFT）货币跨境交易系统的管道。

由于SWIFT交易迅速、安全且费用不高的特性，目前已成为全球两百多个国家、约1万1000家金融机构跨境转帐的「标配」，被公认为是「金融服务中最有影响力的基础建设」。

也正是SWIFT强大的影响力，让俄罗斯纵使与西方长期疏远，也不得不倚赖这个以美国为首的货币交易系统。据了解，目前俄国有超过一半的金融机构，都是SWIFT的成员。

而在「被SWIFT退群」后的第一个交易日，俄罗斯卢布对美元就狂贬3成，俄国街头开始出现提领现金的排队人潮。为稳定匯率，俄罗斯央行紧急升息，政策利率从9.5％狂升至20％。

俄经济下行 但瘦死的骆驼比马大，金融业、投资人必须面对连锁效应

在欧盟和美国实施制裁后，包含标普、穆迪等国际信评机构，已将俄罗斯的债信评比下调至垃圾级或「垃圾级观察名单」，这代表的是，持有俄国股债的相关金融业者其在帐上的资产减损或赎回压力，恐瞬间「爆表」。

据路透社引用国际清算银行（BIS）的资料显示，至2021年第3季，美国银行业者对俄罗斯的曝险约147亿美元，相对有限，但义大利与法国银行的未偿债权仍达250亿美元，奥地利亦有175亿美元。

至于对台湾的衝击，据金管会统计至1月底数据，银行目前对俄罗斯投资额仅约50.4亿美元，授信0.64亿美元，但保险业投资金额则为1382亿元，主要持有俄罗斯公债，这部分，自然要面对减损压力。

在基金部分，金管会统计投信基金至1月底的俄罗斯持有部位约198亿元新台币，其中以债券基金为大宗，持债约186亿元，境外基金持有则约354亿元。据本刊统计境内外27檔有投资俄罗斯的新兴市场债券基金，其中对俄投资部位占比5％以上者，多达11檔。境外基金当中，不少国人的投资金额比率高于一成。

战火若升级 联准会将扮救世主？地缘政治莫测、利率难有下调空间

最终，如果战火升级，全球经济復甦动能失速，全球投资人将指望身为货币政策总舵手的联准会出手救市。

对此，高盛近期发布的报告分析，由于通膨火爆，目前联准会面临极强烈的紧缩政策压力。「消费者和企业通膨预期已非常高，投资者对能源价格特别敏感，这一切，导致联准会稳步升息的计画，似乎不太可能偏离轨道。」

高盛预期，联准会3月应会如期启动升息，但力道将远小于此前预估的50个基点，而预估在2022年剩余的时间，联准会将在每次美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，再升息25个基点。

换句话说，联准会「按兵不动」，或有部分来自于对当前俄乌危机尚未走到「全面失控」的乐观预期；但另方面，也代表着某种如走钢索一般的戒慎恐惧。

恐惧，是因「短期通膨」如未能处理得当，恐将不知不觉就此改变全球愈来愈不稳定的「通膨预期」，并让高通膨就此「定锚」。前白宫经济顾问、现任美国哈佛大学甘迺迪政府学院经济政策实务教授的佛尔曼（Jason Furman）说。

他认为，一旦俄乌危机战线拉长，欧洲、美国和其他国家的国防预算可能因此增加，「这不会降低GDP的成长，但，会降低人们的『福祉』，排挤原本该用于消费或教育、医疗保健等基础设施的投资。」这又是疯狂普丁留下的另一个后遗症了。