《半导体》景硕2月营收写同期高 法人续看旺后市

景硕股价1日触及239元的2个月高点后震盪拉回，今（7）日受台股暴跌逾500点拖累开低走低，一度重挫8.97％至198元，随后在逢低买盘敲进下略有回升、力守200元关卡、跌幅仍逾7.5％。三大法人上周偏空操作、合计卖超2765张。

景硕公布2022年2月自结合併营收29.1亿元，虽较1月33.59亿元次高减少13.37％、降至近9月低点，仍较去年同期20.32亿元成长达43.15％，续创同期新高。累计前2月合併营收62.69亿元，较去年同期45.45亿元成长达37.92％，续创同期新高。

投顾法人认为，景硕2月营收下滑主因工作天数较少，表现符合预期。展望首季进入产业淡季，ABF载板虽维持满载生产、新产能持续开出，但BT载板因终端应用以手持装置为大宗，受产业淡旺季影响较大，且近期陆系手机需求不振，预期营收将季减1成。

景硕近年积极扩产，投顾法人认为ABF载板将为最大营运动能，去年底月产能为1800万颗，预期今年中将提升至2600万颗、明年中再提升达4000万颗。此外，小晶片（Chiplet）封装趋势带动单颗载板耗用面积大增，亦使客户积极与ABF载板供应商签定长约与锁定产能。

因此，虽然ABF载板厂商近年产能大幅扩增，但投顾法人仍预期ABF载板今年供需缺口将持续放大，带动价格逐季调涨，全年预估平均售价（ASP）涨幅达10～15％，看好景硕今年营收可望成长逾26％、突破450亿元。

此外，景硕持股51％、生产传统印刷电路板（PCB）的子公司苏州百硕长年营运亏损，去年税后亏损4.71亿元，景硕认列亏损2.4亿元。投顾法人指出，苏州百硕近期已停止承接新订单，预期将于下半年停产，景硕今年可望减少认列相关亏损约1～1.5亿元。

由于苏州百硕工厂邻近主要生产BT载板的全资子公司苏州统硕，可就近提供相关资源，投顾法人认为苏州百硕后续将开始发展BT载板事业。考量设备进厂及客户认证时间，预期苏州百硕有望自2024年起开始生产BT载板。

整体而言，鉴于高毛利的ABF载板及晶硕的隐形眼镜营收贡献提升，ABF载板价格续扬、高毛利的Chiplet载板渗透率提升下，投顾法人看好景硕今年毛利率可望提升至36％，带动税后净利成长逾7成、每股盈余估逾14.6元，维持「买进」评等、目标价287元。