《半导体》法人喊价至122元 力成步伐稳

力成2022年2月份自行结算合併营收64.81亿元，月减10.52%、年增11.23%，其中记忆体2月营收为51.26亿元，月减7.85%。整体营收较上月减少主要是因为工作天数减少，2月仍写下同期新高。2022年1月至2月份累计合併营收137.25亿元，年增15.14%，呈现淡季不淡态势。第一季虽有季节性的调整，但力成对第一季展望乐观，力成财务长暨发言人曾炫章表示，毛利、获利仍可望往好的地方发展，第一季营收有机会挑战歷史新高纪录，第二季逐步上扬，今年整体看起来也不错。

DRAM方面，个人电脑和伺服器用的标准型DRAM需求稳定；智慧型手机用Mobile DRAM和消费电子用利基型DRAM需求好，特别是手机用。5G、Cloud、Automotive相关DRAM预估至2022年需求都会很好。NAND Flash部分，会有季节性调整。SSD/SiP/SIM在第一季出货量增加，因为components/controller短缺情况改善，本土投顾法人预估力成第一季税后EPS为2.57元。

力成期望逻辑占公司全年营收比重30~35%，成为全方位服务封测领导集团。逻辑需求持续强劲，记忆体需求稳定。车用相关也是另一个成长动能，子公司Tereprode已提早扩产，未来车用相关有机会占到35~45%晶圆测试的营收，预估力成2022年税后EPS为11.95元。记忆体需求对公司而言是很稳定 ，但客户集中度高，今年4月力成在西安和Micron(MU US)合作的合约将到期，双方还在研议中。公司预计至2023年对公司整体营收、获利影响有限。现在西安厂占力成集团营收约7%，若合约终止，影响力成全年EPS约0.6元左右，影响有限。由于力成记忆体和逻辑业务仍稳定成长，因此维持买进，目标价122元。

封测股，超丰(2441)、日月光投控(3711)、硅格(6257)同获本土投顾法人给予买进的投资建议，目标价分别为86元、132.5元、74元，周二盘中股价均跌幅收敛。