俄乌衝突未明朗 定期定额布局美股及抗通膨资产

「鉅亨买基金」总经理张荣仁表示，从第二次世界大战结束以来，美国股市经歷过无数次跌幅10％的修正，从近一年高点下跌超过20%的技术性熊市有15次，其中9次发生在经济衰退期间，剩下6次则与经济衰退无关。但除了经济衰退到来导致的股市下跌外，其他下跌都很难事先预测。与其胡乱猜测卖点并频繁交易，不如留意经济衰退讯号，只要衰退没到来，就不是卖出或空手的时机。依预测美国经济衰退准确率最高的指标「美国长短期公债利差」仍有1.56％来看，美国经济还未出现步入衰退的迹象。

张荣仁进一步指出，判断经济是否衰退对股市之后的表现差异很大。从葛林斯潘担任联准会主席以来，美国股市从近一年高点下跌超过10％时，若美国经济过去半年与未来一年没有陷入衰退，美国股市未来三个月与半年平均上涨4.9％与9.9％；但如果陷入衰退，美国股市未来三个月与半年则平均下跌0.6％与1.1％。

另外，张荣仁提醒，油价走势也是未来需留意的指标。原本油价在疫情影响消退与页岩油商增产缓慢下已居高不下，乌俄战争更是将油价进一步推高至每桶120美元附近。若年底油价没有再超过这价位，联准会不需要用过快的速度来升息；但若是油价来到每桶150美元，且食物价格也继续上涨，联准会就必需要用更快的速度升息与缩减资产负债表。

目前市场仍充满许多不确定因素，张荣仁建议投资人别急着猜底抢反弹或恐慌出清所有资产，而是採取定期定额方式稳健投资，在美国长短期公债利差反转前，全球股票与美国股票仍是最适合持有标的，同时为了因应通货再膨胀与滞涨的可能性，建议将实质资产、抗通膨债券等资产纳入配置中。