《基金》中国高收益债 惦惦復甦

统一中国高收益债券基金经理人涂韶钰表示，中国政府对于房地产市场的监管，从去年第四季就开始逐步放宽。近日还有几个重要关键指标，首先，中国人民银行货币政策委员会委员刘世锦公开表示，财政刺激重点在稳经济、货币政策目标在稳定房地产，可视为今年官方对房地产政策的主轴定调。

其次，郑州市去年因洪灾导致房市重创，3月初，郑州市政府领先全中国区域，取消「认房又认贷」规定，降低买房成本。政府愿意出手救市，是「政策托底」的实际表现，可预期后续会有进一步的开放松绑，可望加强投资人对房地产的信心。而外资对中国高收益债的持债信心在过去因监管政策受影响，但观察目前外资减码的卖压也几近尾声，未来在氛围好转之下，中国高收益债具有估值低、收益率高的优势，有机会吸引外资回流。

涂韶钰指出，本月召开的两会会议内容，也对房地产市场基本面有实质利多。今年中国经济成长率目标为5.5%，是较高的标准。若要达成此目标，势必需要推出更大规模的财政刺激政策，预期刺激力道会在下半年加大。中国国务院总理李克强在会后也表示，为了实现5.5%的经济成长，必须有相关宏观政策支撑。同时，去年中国杠杆率稳中有降，也为今年预留了政策空间。

因此，在中国官方已表态的情况下，今年中国房地产产业预计将有所改善，连带使高收债市场回稳。等地缘政治引起的避险趋势退潮后，投资人甚至可以期待落底反转的机会，以及后续的评价修復行情。产业方面，由于供需失衡问题短期内难以解决，看好油气相关及原物料产业。房地产的部分，看好财政体质稳健、现金流稳定的优质龙头企业。