杂志精选》基建撑腰 工业电脑订单满手

万物皆涨的高通膨时代，大家只好勒紧裤带，花钱自然会更为谨慎。消费缩手预期已引发市场对企业获利的担忧，导致股市在歷经评价修正后，再次面临获利修正的调整，进一步加深跌势。此时，营运不受景气循环影响，持续向上挺进的产业，将有望成为市场资金未来的新出海口。

消费者信心创十年新低

全球疫情引发的供应链问题，迭加乌俄战争及制裁所导致的能源、农粮等民生相关原物料短缺，形成近期完美的通膨风暴。美国二月消费者物价指数(CPI)年增七．九％，高于市场预期的七．八％，创一九八二年一月以来的新高纪录。

美国密歇根大学二月的调查，消费者预估未来一年通膨率将达到五．四％，创一九八一年以来新高。

该报告显示，有史以来最高比例的美国人预计他们未来一年的财务状况将会恶化，显示通膨收入及可支配所得的影响越来越大。因此，消费者信心指数也从前一月的六二．八降至五九．七，低于市场预期中值的六一，创二○一一年以来最低水平。

在美国数据公布前，欧洲央行总裁拉加德已于三月利率决策会议后警告，供应链中断及更高的能源成本，可能会拖累消费与投资，经济前景面临的风险已大幅增加，短期内经济增长将会下降，欧洲央行下修经济成长预期，今年GDP预估值从原本的四．二％降至三．七％。

股市获利下修风险增

由于民眾消费意愿将因可支配所得减少而降低，降低消费市场的总体需求，企业端也会因经济前景不明，调整原先的资本支出计画，导致终端产品销售减少，进而衝击厂商营收及获利。

高盛就因此下修标普五百指数成分股的今年EPS预估值，从原本成长二二六美元降至二二一美元，明年EPS预估值也从二四○美元降至二三三美元。

目前高通膨已非只出现在欧美，全球皆面临相同问题，民眾可支配所得减少影响消费支出，或多或少都会发生，生产以非民生必须产品为主的厂商，营运风险会相对较大，尤其近期订单已受客户库存堆高而被调整的消费性电子厂，可算是雪上加霜。

例如产品主要应用为手机的台湾IC设计龙头厂联发科(2454)，营运将面临全球智慧型手机销售量下修的挑战，已引来外资的获利调降潮，拖累股价表现。

新基础建设需求大 工业电脑潜在订单增

在总体经济出现杂音的当下，投资人选股焦点转向营运较不受经济循环影响的产业，或许会是较为安全的选择。逐步走出缺料、塞港等困境的工业电脑(IPC)族群，就是可以留意的族群。

工业电脑商机主要在于新基础建设的市场，受到近年政经局势、地缘政治及疫情等因素的影响，每个国家都产生了对新基础建设的需求，特别是在俄乌战争后，许多国家体认到电厂、网路等基础建设不能共用，潜在订单需求反而增加。

由于这些与基础建设相关的需求是属于刚性需求，受经济循环影响较小，市场预期在二○二五年前都不会衰退。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1125期》)