富达国际：预估下半年才能看到大陆景气曙光

富达国际宏观及策略配置全球主管亚墨德（Salman Ahmed）表示，投资人担心大陆可能会被卷入俄乌军事衝突，或被说服向俄罗斯提供财务及其他援助，致使美、英、欧盟等可能会对大陆祭出制裁或其他措施。这种不确定性突显从二战结束至今，全球地缘政治与经济秩序已出现极深的裂痕。

亚墨德说，但大陆与其他国家间仍存在高度互赖关系。以购买力平价（PPP）来计算，大陆目前占全球GDP的18.7％，俄罗斯为 3.1％。两者在贸易方面差距更大，大陆占全球出口总值14.2％，俄罗斯仅2.2％；进口占比则分别为10.5％和1.2％。儘管存在高度的不确定性，但大陆官员最近声明将在这波衝突中维持中立，算是提供一定程度的保证。

亚墨德进一步指出，随着大陆经济受到实际与预期衝击的双重打击，其政策意图也出现重大变化。大陆国务院副总理刘鹤所领导的金融稳定与发展委员会在3月16日召开会议，释放出支持市场与支持成长的讯息，立即激励大陆股市在3月16日至17日连续两天大幅反弹，让日前因为ADR抛售导致的跌幅显着收敛，投资人得以收復失土，预期大陆政府接下来将积极支持经济成长。

在总经方面，亚墨德说，未来几周中国人行可能降息及调降银行存准率（RRR），同时扩大财政支出以支持经济復甦。然而，投资人还没看到为实现GDP目标有哪些细部规划，因此，富达认为可能下半年才能看到景气曙光。信贷指标从去年开始好转，但现在由于经济面临的挑战而显得相对疲弱与震盪。如此温吞的趋势即将有所改变，因为政府开始加速长期信贷供给，而以社会融资总量（TSF）来衡量的整体信贷成长也可望升温，一改2月分的疲弱表现。